客车类上市公司中报业绩普遍下跌

　　投资策略上，申银万国建议，上半年客车尚未复苏，但龙头公司下滑幅度好于竞争对手和行业平均水平。

　　今年上半年国内客车销量同比下降 33.65% 这直接拖累了客车类上市公司业绩。日前发布了 2009 年中报的几家上市公司中，利润普遍出现大幅下滑，幅度最小的金龙汽车也下滑了 82% 券商分析认为，下半年客车市场可望逐渐触底回暖，但预计全年负增长的局面很难改变。

　　公布的客车类上市公司中报中，中通客车、安凯客车和亚星客车 3 家企业从去年的盈利转为亏损，另有两家利润下滑在 50% 以上。

　　市场需求减少、产品销量和营业收入同比较大幅度减少是客车上市公司业绩下滑的主要原因。 2009 年 1-6 月份总体客车销量比去年 同 期 减 少 3 1 2 3 1 辆 下 降 33.65% 其中公路客车销量下降了 32.53% 公交客车同比 2008 年同期减少了 35.3% 也就是说 2009 年 1-6 月整体客车市场的低迷主要是由于公路客车市场和公交客车市场同时下降的双重作用而造成的并且公交车的下降对整体下降更起到推波助澜的作用。

　　另一方面，出口市场下滑也是重要原因。今年上半年，排名靠前的 48 家企业中涉及出口的有 26 家，共计出口各类客车 3961 辆，同比减少 8092 辆，降 67.14% 出口金额 13.58 亿元，降 57.04% 今年上半年公交客车和出口两大引擎同时熄火，客车销量大幅下降在情理之中。

　　对于客车类上市公司来说，销售收入大幅下滑，直接造成分摊的固定费用所占比例增加，致使利润指标大幅下滑。此外，低迷时期公司管理费用也很难下降。虽今年客车企业原材料价格有所下降，但无奈市场低迷，其毛利率并未显著提升。

　　下半年有望触底回升

　　不过，值得注意的上半年客车整体增速下滑，部分原因在于去年下半年国 Ⅲ排放标准的实施造成需求提前释放、销量基数过高所致。业界普遍较为看好客车市场下半年走势。

　　申银万国分析认为，客车市场已经触底，不会再创新低。国金证券则认为，汽车以旧换新政策给客车带来一丝曙光。据测算，此次可享受老旧汽车更新补贴的大中型商用车规模可达 129 万辆，涉及大中型客车的规模超过 30 万辆，更新需求对客车行业带来的弹性最大。

　　中国公路学会客车分会市场分析专家佘振清认为，今年下半年客车市场情况应该相比去年下半年有所好转，但整个今年的客车销量相比去年是下降的认为，下半年随着金融危机对世界经济影响的减少，出口额度应该会有所增长。这也是带动销量增长的一个点。下半年的十一黄金周，又将引爆一次旅游高潮，所以在旅游客车的需求上会有所增加。