预计明年集装箱需求将下降

　　 由于需求可能走软且利润率正在下滑,我们将广西柳工/中国龙工的2009年销售预测分别下调了7%/8%,但是我们仍然认为2009年年中起,政府的基础设施投资可能支撑需求。我们对子行业混凝土机械的观点变得更为谨慎,原因在于其在房地产行业的业务规模较大,并且行业竞争激烈。

 　　在高盛将其2009年集装箱运输增长下调至6.6%后,我们将集装箱行业2009年和2010年的需求预测分别下调至250万和260万标准箱（较我们原来的预测低34%和36%）,以反映中国及全球经济增长的放缓。相应地,我们将中集/胜狮货柜的2009年销售预测分别下调了23%/30%。钢价下降带来的利润率复苏可能延迟

　　虽然建筑机械制造商应小幅得益于钢铁价格的下降,但是我们认为这仅取决于:

　　1)库存周转率从36%降至其历史水平28%;2)库存水平的下降不会引起价格战。对于集装箱制造商,我们认为行业产能利用率的恶化可能使得利润率再次面临压力。因此,我们将建筑机械/集装箱制造商的2009/2010年毛利率预测下调了20-420个基点。