降准降息利好工程机械 企业成本有望降低

　　在内需不振、外需不强的背景下，企业生产意愿不强。受制于成本上升等原因，加之面临较大的去库存压力，开源节流、降低成本一直是工程机械企业重要目标。就在上周六，央行宣布采取降息叠加定向降准的组合政策。多位分析人士均认为，目前货币政策频繁调整的主要目的就在于短期内降低企业融资成本以及财务成本。与此同时，有财经人士分析，此次“双降”将利好建筑板块，工程机械将连带受益。

　　降准降息促经济平稳增长降低企业融资成本

　　对于此次降息和定向降准措施，专家认为有利于降低企业融资成本。

　　中国国际经济交流中心研究部部长徐洪才表示，这一次货币政策调整总体上是转向宽松方向的实质性的举措，扭转利率偏高和企业融资成本偏高的局面，促进经济增长，为经济增长创造一个宽松的货币金融条件。

　　交行首席经济学家连平说，尽管5月部分经济指标回升，当前经济运行有企稳迹象，但下行压力依然很大。尽管名义贷款利率下行，但PPI持续为负，实际融资成本依然很高。此次降准降息主要为进一步促进融资增长，引导融资利率下行，促进经济平稳增长。

　　数据显示，汇丰PMI连续2个月回升，经济已有所企稳，但该数据仍处于收缩区间，说明短期内中国经济仍处于缓慢而反复的探底过程中，企稳力度较弱。目前实体经济盈利能力偏差，很多行业还处于亏损状态，政策端在增加需求的同时，也需要降低企业的财务成本，这也是降息和降准的短期目标。

　　降准降息利好建筑板块工程机械连带受益

　　央行28日起，有针对性地对金融机构实施定向降准，并下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，下调0.25个百分点。从多个方面来看，本次央行“双降”，对建筑板块均存在利好，工程机械连带受益。

　　降息降低企业融资成本，高杠杆微利润企业受益弹性较大。2015年一季度，建筑板块整体资产负债率高达78.93%，仅次于银行板块。建筑板块销售净利率仅为3.02%，财务费用的减少将对企业业绩有较大的影响，基准利率下调0.25个百分点，能为建筑板块业绩增厚约2%。在子行业中，铁路建设资产负债率最高为83.90%，其次是水利工程与房屋建设板块。

　　降息利好地产，改善需求，对地产链上房建、园林、装饰等利好显著。房地产行业资产负债率与建筑板块相近，2015年一季度高达74.57%，另外，房地产需求方对贷款利率较为敏感，上半年楼市回暖迹象明确，降息政策将更好的缓解房地产开发商资金面的问题。房地产行情的改善，带动需求的增加，对房建、工程机械、园林、装饰等地产链上下游利好显著。

　　历次降息后，建筑板块表现抢眼。前11次降息中，降息30天后建筑指数11次都取得超额收益，降息60天后有8次取得超额收益。

　　在内需不振，外需不强的背景下，企业生产意愿不强，工业企业仍处于去库存阶段。预计围绕着“一带一路”、区域协同等战略的稳增长政策会更加积极，未来货币政策也将维持宽松，这将有助于企业利润增加。降息政策有利于企业减少支出增加盈利，当前工业企业利润累计利润降幅已经持续收窄，预计随着清费、减税等政策进一步落实，工业企业利润有望进一步增加。