民间基建投资将成政府投资有效补充

　　进在当前经济面临下行压力、全国固定资产投资增速下滑的宏观形势下，民间投资已担当起全社会投资的“大梁”，尤其是民间基建投资开始较快增长，其对于全国投资的增长和稳定经济增速的重要作用开始显现。这已成为当前我国经济增长的一大亮点。

　　国家统计局4月中旬公布的宏观数据显示，2015年一季度，民间投资50349亿元，增长13.6%，比去年同期提高0.2个百分点，占全部投资的比重为65%，显而易见，民间投资已成为全部投资的重要支柱。

　　而在民间投资中，“今年一季度民间基础设施投资同比增长32.8%，显著高于总基建投资22.8%的增速和公共部门19.4%的投资增速”。中金公司在日前发布的一份研究报告中这样指出。业内专家认为，稳定增长的民间基础设施投资将在稳增长、调结构和经济转型升级中发挥更积极的作用。

　　据中金报告分析，2012年民间基建投资占总基建投资的比例为22%，2014年上升至26%，预计今年会继续加速，这一比例有望接近30%。

　　今年一季度，国有土地出让金收入同比下降36.1%，同时社会融资总量中的表外融资大幅萎缩，意味着公共部门可用于基建投资的资金来源增速有下降压力。但一季度基础设施投资增速为22.8%，较2014年上升2.5个百分点，报告估算其中民间资本的贡献率约为35%，显示民间资本对基础设施投资增速的拉动作用不可或缺。

　　数据显示，民间资本参与基建投资热情较高，同比增长30%以上。利用国家统计局民间投资数据，将民间固定资产投资中的交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业合计定义为民间基础设施投资。据中金计算，今年一季度民间基础设施投资同比增长32.8%，分别高于总基建投资增速和公共部门投资增速10个和13.4个百分点。

　　在当前经济下行、固定资产投资下降的形势下，为什么民间资本开始热衷于基建投资

　　业内机构分析，目前国家相关政策大力支持，定向宽松，降低了民间基建投资成本。基建投资具有正外部性，投资期限长的特点，所以政府为民间资本参与基建投资进行必要的财政补贴，这也是积极财政政策的一部分。并简化规划选址、用地、项目核准手续，减轻企业交易成本。更重要的是在实体经济融资难、融资贵背景下，政策性、开发性金融机构给予私人部门基建投资差异化的信贷支持，贷款期限最长达30年。另外，如果参与PPP项目，政府和民间资本将共同出资，缓解民资的资金压力，同时民间资本也有望获得其他来自政府的配套订单。

　　民间基建投资开始产生有吸引力的回报。民营资本进入的基建项目并不是纯公益性，往往具备较好的现金流回报，收入稳定。另外，若PPP项目公司的中长期目标是实现上市和基建资产的证券化，作为公共部门和民间资本均将受益于初始投资增值甚至翻倍。

　　当前房地产、制造业利润增速下行，民间资本寻求新的投资渠道。2014年工业企业利润同比增长3.3%，今年1至2月降至-4.2%;2014年以来房地产市场的调整，带来房地产业利润率下降。与传统制造业和房地产业相比，基础设施投资回报率相对上升，且有国家政策的定向扶持，所以吸引投资。

　　中金认为，市场要关注民间资本参与基建投资的积极态势，这将成为政府主导的基建投资的有效补充，并将有助于提高运营效率。当前20%的基础设施投资高增速是可以持续的。这是因为货币、财政政策均会加大逆周期政策调节力度，公共部门的基建投资增速可能高位保持稳定。政府对民间资本参与基建投资的鼓励态度更加确定，定向宽松的优惠政策、稳定的现金流回报以及房地产业的调整，都将吸引更多民间资本介入基建投资，民间基建投资将成为政府投资的有效补充。