新能源汽车销量不佳对比亚迪股价下跌影响不大

　　文/中投顾问

　　近期，作为香港上市公司的比亚迪股价持续走低，目前其股价在50港元左右，这创造了金融危机以来其股价的新低。与今年4月初高位时的每股84港元相比，三个多月时间里比亚迪的股价累计下跌已超过40%。而市场普遍预期比亚迪股价走低的趋势在未来一段时间仍不会出现明显变化。

　　李胜茂认为，市场对比亚迪传统汽车业务将继续保持高增长的预期落空，直接导致了其股价下跌。近期比亚迪一系列的负面新闻都集中在其传统汽车业务部门，而在投资者眼中，比亚迪在传统汽车业务上应该处于一个迅猛发展的时期。据中投顾问最近发布的《2010-2015年中国新能源汽车产业分析及投资咨询报告》显示，比亚迪最为畅销的F3车型很长一段时间以来一直占据着这个级别车型单月销量的头把交椅，而其6月份的销量已经降至第6名。这样大的变动幅度让许多投资者对此前比亚迪上报数据的真实性产生了质疑。

　　另外，处于扩大产能和丰富上市车型的考虑，比亚迪启动了西安二厂项目，这一项目如能按期完工，那么比亚迪未来的业绩增长将会得到很大保证。在国土部门对该项目违法用地进行通报批评后，可以预见该项目的建设工期将会大幅拉长。在不能尽快导入新车型和扩大自身产能，并且现有最具竞争力的车型销量又出现大幅下滑的情况下，投资者对比亚迪未来一段时间的经营业绩看空应在情理之中。

　　比亚迪一直是国内新能源汽车产业中的一面旗帜，至今这一地位并没有出现动摇，所以比亚迪股价下跌与其新能源汽车业务关系不大。新能源汽车产业现阶段还处在初步发育期，尽管对于比亚迪来说，市场预期四部委和深圳市政府出台的私人购买新能源汽车补贴政策会对其相关车型的销售产生很大的促进作用，但是从比亚迪年初制定的今年全年仅销售1000辆新能源汽车的规划来看，即使近期其新能源车型销售情况不尽人意，但也不会对比亚迪整体的经营业绩造成多大影响。

　　中投顾问研究总监张砚霖也指出，近期比亚迪股价持续走低更多是其传统汽车业务增长乏力所致，与其新能源车型销量没有出现井喷的现象关系不大。因为在相关补贴政策出台后，理性的投资者对比亚迪在新能源汽车业务上获得大量盈利并未寄予厚望，他们明白新能源汽车业务的盈利并非是一个补贴政策就能撬动的。