医疗器械行业并购迎春天

　　2013年，国内并购市场空前活跃，并购项目的数量和金额都达到了一个新的高峰。2013年因此被称为并购元年。2014年以来，并购浪潮继续高涨，根Wind的统计，截至7月底，国内（不限于A股市场）已经完成的并购交易数目是1017起，交易总金额4102亿元。完成的并购交易项目数量已经突破去年全年的总量。

　　并购是企业迅速做大做强的捷径。通过并购可提高技术、人才、市场、品牌等一个或多个方面的竞争优势。因此，并购事件一般情况下都被视为利好来看待。尤其是一些企业并购之后，主业成功转型或是进入一个全新的领域，面貌焕然一新，往往被市场强烈看好。

　　医疗保健、影视、手游、食品饮料等发展前景诱人的行业成为并购的热门行业。

　　随着我国人口老龄化的加速，医药行业的需求将持续加大，药品市场将继续保持稳定增长，而医疗器械、医疗服务业、养老产业等健康服务产业所涵盖的各个细分子行业则未来成长空间巨大。在医改相关政策的推动下，我国医药行业孕育着诸多投资机会，因而受到资本市场的热捧，行业并购风起云涌。

　　新颁布的《医疗器械监督管理条例》于今年6月1日起施行。该《条例》进一步明确对医疗器械行业从注册、备案，到生产、经营、使用各个环节加强管理和监督。业内人士认为，《条例》的实施将推动我国医疗器械行业加速整合，大批不达标的中小企业将面临淘汰。在行业变革、调整时期，并购重组不可避免。

　　今年A股市场医疗器械行业的并购大致有三种类型。一是实力雄厚的医疗器械上市公司借助横向并购做大做强主业。拥有单一产品结构的医疗器械企业，在招标中不占优势。扩展业务领域和丰富产品线，就成为了很多医疗器械企业并购的最主要目的。比较典型的代表公司是：乐普医疗、宝莱特、戴维医疗等。

　　医疗器械行业并购迎来春天

　　医疗器械上市公司横向并购案例

　　二是以制药、医药流通为主业的上市公司向医疗器械领域拓展，向综合型医药公司方向发展。复星医药就是典型的通过并购发展成为覆盖医药工业、商业、医疗服务全医药产业链的投资控股型综合医药龙头企业。目前医疗器械已经成为公司第三大主业，医疗服务虽然目前占比低，但增长势头非常迅猛。

　　总体水平而言，在医药板块中，医疗器械行业比制药、医药流通行业具有更高的成长性，这使得器械企业成为药企理想的并购标的。医药制造企业通过并购，实现向医疗器械领域的拓展，形成“医药、医疗器械”双主业格局。有代表性的公司是：科华生物、亚宝药业等。医药流通企业进军医疗器械行业的例子也是屡见不鲜，流通企业的优势在于，可以利用现有的销售渠道来扩大医疗器械的销售。有代表性的公司是：瑞康医药、上海医药等。

　　医疗器械上市公司横向并购案例

　　制药、医药流通上市公司并购医疗器械案例

　　三是非医药行业上市公司看好医疗器械的发展前景跨界并购。东软集团是系统集成、软件服务龙头企业，公司利用其IT背景优势，向智慧医疗领域等新兴领域拓展。收购东软飞利浦25%股权，是公司布局医疗板块的又一重要举措。奋达科技收购光聚通讯10%股权之后，开始涉足移动医疗领域。

　　制药、医药流通上市公司并购医疗器械案例

　　政策鼓励社会资本办医，上市公司开始热衷于并购医院

　　鼓励社会资本办医是我国医疗改革的重要组成部分。2010年国务院出台《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》之后，社会资本办医面临着更加宽松的政策环境，进入到一个新的发展阶段。在国家各项相关政策推动下，上市公司开始热衷于投资和并购医院。

　　政策鼓励社会资本办医，上市公司开始热衷于并购医院

　　上市公司并购医院的主要案例

　　其中，恒康医疗和复星医药并购医院的步伐较快。恒康医院已经收购6家医院。公司走基层路线，以并购二、三线城市的综合医院为主。预计未来公司将在医疗服务领域继续扩张。复星医药在一系列投资和并购医院股权完成之后，医疗服务板块已经初具规模。安科生物目前主打产品是生长激素，主要的消费群体是儿童，收购儿童医院，一方面开启了公司进军医疗服务的序幕，另一方面也有助于扩大公司产品的销售。

　　并购热背后的原因

　　经济转型背景下，企业积极并购谋求发展

　　历史上每一次大的并购浪潮都有其特定的历史背景和原因。近两年国内持续升温的并购热产生的大背景是中国经济结构调整和产业转型升级。受经济增速和总需求放缓的影响，工业企业的利润增长空间不断地受到挤压，并购和外延式扩张成为很多企业实现增长的重要途径。越来越多的企业把目光转向并购。另外一方面，随着经济增长的放缓，各行业内部分化普遍加剧，经营困难的企业数量不断增加，其中有一些甚至濒临破产，它们是潜在的并购对象，为龙头企业开展并购创造了机会。并购重组正在发挥着促进经济转型和产业升级的重要作用。

　　在新兴领域，并购是企业迅速做大做强的捷径

　　新兴产业代表着未来经济发展的方向，有着诱人的发展前景，因此成为了投资的新热点，吸引社会资本纷纷入场，许多企业试图通过并购快速进入到新兴领域。新兴产业发展的时间不长，有的还处在起步阶段，尚未形成稳固的市场竞争格局。但是已经有一些综合实力较强，在业内具有很高影响力的龙头企业脱颖而出了。这些龙头企业做大做强的愿望比较强烈，既有并购的需要也有一定的实力。加之新兴产业具有新技术不断涌现，新业务层出不穷，市场热点变化快的特点，任何企业从事一项新业务从头做起并不现实，并购就成为获得新技术、增加新业务的一条捷径。在新兴领域中，擅长并购的公司往往是最大赢家。

　　并购重组政策密集出台，政策成为重要推手

　　并购重组虽然是企业自发的市场行为，顺利实施则离不开国家政策的支持。近期国家对并购重组的支持力度明显加大。2014年3月，国务院印发了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，这是继去年年初，九大重点行业兼并重组指导文件发布之后，有关兼并重组又一重磅政策。在简化审批程序，改善金融服务支持和落实财税政策等多方面提供了实实在在的支持，为兼并重组营造了良好的政策环境，是今年兼并重组加快发展的一个重要推动因素。