装备制造业投资有望反弹

　　国家统计局13日发布4月工业、投资及消费数据。分析人士认为，消费增速相对较为平稳，但受资金来源受限与房地产投资增速回落等因素影响，固定资产投资增速下探至近13年新低。由于上游“重资本、重化工”行业产能去化，4月工业增加值同比增速有所回调。

　　经济增长仍然不稳

　　数据显示，1-4月，全国固定资产投资（不含农户）107078亿元，同比名义增长17.3%，增速比1-3月回落0.3个百分点。

　　4月，社会消费品零售总额19701亿元，同比名义增长11.9%，与上月的12.2%相比有所回落。1-4月，社会消费品零售总额81782亿元，同比增长12%。

　　1-4月，规模以上工业增加值同比增长8.7%。4月，规模以上工业增加值同比实际增长8.7%，比3月回落0.1个百分点。

　　光大证券首席宏观分析师徐高认为，经济增速仍在下滑，如铁路货运量呈明显负增长态势，说明稳增长还没有达到预期目标。下滑原因与3月相同，即投资面临强大的资金约束。市场主体难以获得足够融资支持。

　　连平表示，房地产、铁路投资明显回落拖累固定资产投资增速。上游“重资本、重化工”行业产能去化是导致4月工业增加值回调主要原因。4月，从电力、热力生产和供应业到钢铁、石化、有色等“重资本、重化工”的中上游行业，工业增加值增速几乎全部都在放缓。与此相印证的是，发电量同比增速由3月的6.2%进一步回调至4.4%的近一年新低。在扣除价格因素后，4月实际消费其实略有回升。

　　中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示，经济增速下行、房地产开发投资增速回落，使地方政府财政收入增长受到限制。“财政收入放缓，导致地方政府投资意愿下降，这是社会投资总量下降重要原因之一。”

　　二季度经济或好转

　　徐高认为，如货币政策维持目前基调不变，那么经济增速还会进一步下滑，甚至二季度的GDP比一季度还要低。“为稳定7.5%左右的经济增速，货币政策进一步放松势在必行。”

　　但东方证券首席经济学家邵宇认为，稳增长政策效果或在5月和6月后逐步体现。二季度经济增速大概率会略高于一季度，刺激经济方式与此前粗放式刺激有本质区别，刺激效果会明显弱于以往。

　　连平表示，预计受益于二季度加工贸易回暖对下游工业制品产值带动，以及国内消费企稳背景下终端食品、饮料行业产值的触底反弹，二季度工业产值整体有望企稳回升。受益于二季度出口预期改善对制造业投资的带动，未来数月国内制造业投资累计同比仍将小幅回暖。