农机市场呈现阶段性的低迷态势

　　近年来，农机市场一直保持稳健的发展趋势，按照往年生产销售习惯，3 月份开始市场则逐步进入销售旺季。今年一季度的市场表现却与常年不同，传统的生产、销售高潮表现的较为平淡，市场呈现阶段性的低迷态势。今年1——2 月农机市场销售增幅同比有所下降，3 月份农机市场仍然没有启动，大中型拖拉机、联合收获机等农机产品销售同比有不同幅度的下降。一季度农机产品销售主要集中在春耕区域，东北区域、西北区域和南方区域成为市场的主要区域，由于今年天气情况正常，用户集中购买的时间同比出现后延现象。从用户需求看，小麦机市场将出现调整，玉米收获机、插秧机、水稻收获机械仍具有一定的增长空间。6 公斤喂入量的轮式谷物收割机、4 公斤喂入量的履带式谷物收割机、120-130 马力拖拉机具有较大的增长空间。农机合作社、家庭农场、种粮大户购机份额逐年提升，成为推动一季度市场发展的主要力量。与此同时，散户购机则大幅降低。

　　在政策和资金的持续支持下，农业现代化进程将加速推进，农机行业继续保持快速增长态势，我们看好农机行业的长期投资大逻辑。尽管2013 年农机行业增速将比往年有所回落，农机补贴也低于年初预期，我们估计2014 年全年农机补贴将会高于2013 年，2014年国家购机补贴资金第一批170亿元已经下拨；而且农机补贴的结构性倾斜仍将持续，水稻插秧机、玉米收获机和经济作物加工机械领域仍将会持续快速增长。

　　建议关注从事大型玉米收获机研发生产销售的新研股份（300159），新研股份作为A 股为数不多农机企业，基本面相对优质，所在的玉米收子行业是农机补贴政策重点倾斜的领域，公司13 年一跃成为4 行以上大机子的销售龙头。公司今年看点在于通辽产能的释放，在疆外设厂可以解决公司“两头在外”的制肘，一方面可以降低公司产品的运输成本，另一方面，原材料运输成本也大大节省，可以明显提升盈利能力，而且生产厂和仓储厂更接近东北和华北等销售主要区域，有利于扩展营销。估算公司14 年和15 年每股收益分别为0.39 元和0.55元，对应动态市盈率为20倍和14倍，暂维持“增持”。