工程机械半年考：三一重工领衔 稳守多项行业第一

　　今年上半年，我国一、二季度GDP分别为7.7%、7.5%，经济呈下行走势。根据发布的中国工程机械市场指数(CMI)，今年3月达到最高点为 134，4月份开始逐渐下滑。5月CMI为88，6月CMI为84，持续走低。表明4-6月工程机械行业传统周期旺季不旺，反而比1-3月表现更差。

　　在此背景下，三一重工(行情，问诊)顺势而为，坚守“控风险、抓机会、降成本、选人才”，理性、务实、稳健的经营策略。

　　在以“控风险”为经营重点的策略下，三一重工却在上半年依然取得了不俗的业绩表现。不仅以超过220亿元的营业收入称雄国内工程机械行业，从结构看，混凝土机械等板块更是一如既往以绝对优势稳坐全球市场头把交椅。

　　稳守多项行业第一

　　从前6个月的经营表现看，三一重工不仅守住了多项行业第一，而且还开辟出新的利润增长点。

　　220.85亿元的营业收入使其稳坐国内工程机械行业头把交椅。其中，拳头产品混凝土机械录得收入110.87亿元，一如既往位列全球混凝土机械行业第一位;挖机实现收入52.84亿元，高居国内市场榜首。

　　据了解，过去的半年，三一重工在继续保持混凝土机械全球龙头地位的基础上，主营业务收入多元化，挖机和起重机正在加速成为公司新的利润增长点：挖机占比上升约3个百分点，占比24.51%，连续27个月称雄销量冠军，市占率达到15%;起重机占比上升约2.6个百分点，占比12.82%，中大吨位市占率达到35%。

　　对比几大行业龙头，三一重工在2013年上半年的净资产收益率、总资产收益率高于竞争对手。剔除融资租赁影响，三一上半年主营业务毛利率为31.9%，也高于竞争对手。

　　事实上，除了业绩环节本身，三一重工在上游的研发创新与下游的售后测评方面，均获得了全行业首屈一指的成绩。

　　截至目前，该公司累计申请专利4886项、授权专利3115项，远多于竞争对手。其今年以来陆续推出的A8系列湿拌砂浆设备、C8系列泵车、V8城镇先锋系列成套设备、C9挖掘机等已在第一时间成为上半年业绩的生力军。

　　而今年5~6月，中国质量协会对超过1000位客户做了详细调研，就混凝土机械、路面机械、起重机械等八大类主导产品进行了用户满意度测评，出具的调研结果显示，三一重工8项客户满意度测评均拔得头筹。

　　国际化进入加速度

　　作为本次中报的最大亮点之一，在国际市场上，三一重工获得的收获更是首屈一指。上半年其国际销售收入54.39亿元，较去年同期增加66.5%，占总比重高达24.6%。

　　其中三一美国实现增长55.8%;三一亚太增长90.1%;汽车起重机国际销售增长44.3%。而其上半年国际营业收入较上年同期增长66.5%的成绩，较另一行业龙头高64.23个百分点，销售额多41.34亿元。

　　三一重工中报表示，挖机、起重机等产品在印度、巴西等战略市场的本地化经营取得较大进展。汽车起重机国际销售较去年同期增长44.3%，尤其在巴西、中东等战略新兴市场，赢得市场的高度评价;挖机不仅保持了非洲、亚太等新兴市场的稳固地位，在美国市场也取得显著突破，性能和质量已达到国际一流并逐步获得高端市场认可。

　　值得关注的是，三一重工旗下的普茨迈斯特同样表现非常优越——共实现收入约26.6亿元，占总收入12.03%。

　　银河证券发布的研报提到，“2013年工程机械行业仍将保持低迷，并对行业内公司的增长质量提出更高要求。而三一提出以‘控风险、抓市场、降成本、选人才’为当前和今后一段时间的经营重点，加强回款，降低费用，控制风险，同时公司大力开拓海外业务，国际化将成为未来一段时间亮点。”

　　风控成效显著

　　早在2012年，三一重工董事会就明确了 “要追求盈利和盈利能力，不要盲目追求规模、不要盲目追求座次、不要盲目追求市场占有率”的“一要三不要”原则。这一经营思路的转变，是三一对如何处理好发展规模、效益与品牌之间的关系的思考，也是其在当前经济环境下对经营风险深层次的思考。三一重工董事长梁稳根表示，只有严格执行和贯彻这些思想，三一才能保持更加稳健的发展。

　　在稳健的经营思路下，将“控风险”摆在最重要位置的三一重工，在风控方面正取得越来越大的成效。

　　首先从源头控制风险，防止新的风险产生。公司调整经营战略，严控成交条件，销售模式中全款比例持续上升，信用销售(银行按揭和融资租赁)占比不断下降，担保余额较去年末呈下降趋势。回款率二季度环比一季度大幅提升超过92%。

　　除此之外，该公司实际坏账率则由去年的4‰下降为0.2‰——今年1~6月，三一核销坏账390.8万元，实际坏账损失率仅0.02%。

　　中报披露，三一重工经营活动产生的现金流量净额较去年同期上升20%，三项费用则较去年同期大幅下降，其中销售费用减少26.3%，管理费用减少17.3%，财务费用大减65.4%。

　　华安证券发布的最新研报表示，三一重工成本控制取得成效，期间费用率降低。主要原因是公司加强了成本控制，各事业部加强成本费用控制，从研发降成本、制造端、销售、物流端等多方面严格落实预算倒逼机制，各方面开源节流(比如昆山事业部绿色蔬菜基地，实现公司食堂自给，实现成本管控等)，从而使期间费用率大为降低，成本控制取得成效，而且成本管控方式一经公司实施，将会长期、持续地推动成本管控的实施，期间费用率的降低具有一定的持续性。