三一重工银行贷款飙至273亿 现财务隐忧

　　短短十天，三一重工市值蒸发超过170亿元，市场开始对其净利润下滑用脚投票。可以说，近年来一直保持高增长的三一重工，目前却遇到了前所未有的挑战。

　　中报显示，三一重工上半年实现营业收入 317.6 亿元，同比增长 4.6%；净利润为 51.6亿元，同比下降 13.1%。尤其让市场担忧的是，三一重工银行贷款飙至273亿元，应收账款更是激增至229亿元。

　　仅从销售收入小幅增长这一数据上看，受国家经济景气度和行业需求下降的影响，三一重工的主导产品销售情况似乎不错。但是，在主导产品销售维稳的情况下，公司的负债压力徒增，尤其是银行贷款这一硬负债更是飙涨。

　　中报显示，三一重工上半年银行借款总余额达到273亿元，比年初的179.4亿元大幅上升了52%。这一增幅远超同期的主营业务收入增幅。其中，短期借款余额112.2亿元，较年初的95亿元上升了18%；一年内到期的非流动负债13.2亿元，较年初的14.6亿元略降9%；长期借款则达到147.6亿元，较年初的66.8亿元猛增120%。

　　财务费用则因为银行借款上升而同步快速上升，从去年同期的1.59亿元猛升至8.17亿元。

　　更让市场担忧的是，企业自我造血能力在下降。三一重工尽管上半年实现净利润51.6亿元，但是经营活动产生的现金流量净额却为-17.4亿元，在当前经济环境下工程机械行业压力还是很大，下半年经营现金流预计也难以好转。

　　三一重工推出的10派3元的2011年度分红方案也会对公司造成压力，公司分红在8月份已经实施完毕，分红总额为22.78亿元现金。如果加上正常的经营现金流出，以及正在投入的几个工业园建设项目，三季度现金总流出有可能达到40亿元以上，这部分资金缺口预计仍然会以银行借款的方式解决。

　　如果这样的话，到三季报，三一重工的银行借款将突破300亿元，庞大的银行借款无疑将成为公司发展的巨大压力和抽血机。截止6月30日，三一重工总资产708亿，股东权益222.9亿元，货币资金为106亿元。

　　在银行借款飙升的同时，三一重工的应收账款与存货也是出现大幅增长。公司应收账款从年初113亿，猛增至229亿，翻了一倍；存货从年初81亿元，上升至102亿元，升幅达26%。市场分析认识表示，在当前市场环境及产品竞争环境下，三一重工下半年的销售状况难以改观，短期内应收账款与存货规模仍将保持在较高规模，这将不利于该公司资金状况的改善与业绩回升。