中期净利下降近两成 东方电气业绩四年首现负增长

　　自2008年汶川地震以后，东方电气经营业绩一直处于上升通道之中，营收、净利逐年稳步增长。然而，今年上半年，在世界经济持续低迷、国内发电设备市场需求下降等因素影响下，东方电气净利润出现了下降，且降幅近两成。

　　上半年增收不增利

　　实际上，东方电气的业绩同比下降主要发生在二季度，因为此前的一季度公司还是处在“增收更增利”的局面。东方电气今年一季报显示，一季度实现营业收入96.31亿元，同比增长12.28%；净利润7.47亿元，同比增长20.59%。刨除一季度数据后将东方电气二季度数据与去年同期进行了对比，营收、净利双双下降，净利降幅更是惊人：4—6月份，公司实现收入103.8亿元，同比下降7%；净利润4.97亿元，同比下降46%。

　　导致业绩下滑的原因是东方电气主营业务综合毛利率出现了下降，由去年同期的20.43%下降至今年的19.35%，同比减少1.08个百分点。“工程及服务毛利率为14.98%，同比大幅降低11.64个百分点，主要是本期工程项目结构有所变化。”东方电气解释。

　　新增订单持续下降

　　业绩下滑之外，令东方电气更为头疼的是新增订单持续下滑，这也是国内发电设备企业近年来遇到的共性问题。

　　中报显示，东方电气上半年新增订单220亿元人民币，其中出口订单较去年同期下降明显，折合人民币为22.4亿元，占新增订单10%。截至2012年6月30日，公司在手订单1470亿元。“2008年东方电气新增订单为700亿元，而去年只有480 亿元，下滑的主要原因是煤电设备求逐步萎缩。此后，日本大地震又导致核电订单出现骤减。今年上半年继续维持了前期下降趋势，新增订单同比下降了16亿元。”长江证券研究员表示。

　　“东方电气2008年巨额新增订单，很多是国家支持公司灾后重建的。目前，火电需求继续萎缩、风电竞争更加激烈、核电还未实质启动，这些都给东方电气带来很大的难度。”一长期跟踪该公司的私募人士说：“新增订单很关键，要比在手订单总数重要。今年国际、国内经济形势的低迷，发电设备企业未来要过苦日子了。”

　　基金半年减仓1.65亿股

　　行业的不景气反应到二级市场上就是股价的下跌。去年底，东方电气报收于23.11元/股，而昨日收盘价仅为15.77元。算上每10股派1.6元的分红，东方电气15.93元的复权价较之去年底下跌逾三成，跌幅为31.07%，而同期上证综指仅下跌4.17%。

　　造成东方电气股价表现如此之羸弱的是基金“大逃亡”。截至2011年12月31日，共有155家基金持有东方电气，合计持有17884.13万股，占其流通盘的11.58%；到了2012年6月30日，仅有6家基金持有东方电气，合计持有1349.73万股，为去年底的7.55%。在半年的时间内，149家基金抛光了手中持有的东方电气，基金累计减持东方电气达1.65亿股。

　　“东方电气所在的发电设备行业面临的形势很严峻，业绩刚出现向下拐点，短期之内很难改善。因此，基金‘走为上’也能理解。”上述私募人士称。