12月民间PMI初值回升至49

　　在11月汇丰中国制造业采购经理人指数（一般也称之为民间PMI）大跌至47.7后，中国制造业活动有所恢复。

　　汇丰（HSBC）与调研机构Markit联合公布的数据显示，12月汇丰PMI初值为49.0，较11月上升了1.3个百分点。 其中，产出指数回升显著，新订单指数一改下降趋势，带动了12月汇丰PMI初值上升。

　　不过必须指出的是，49仍低于50处于经济荣枯分界线下，意味着经济仍在放缓。分析人士指出，如PMI连续在50以下，或促使财政、货币政策尽快作出转变。

　　12月汇丰PMI初值样本采集自12月5-13日之间，12月PMI终值将于12月30日发布。

　　汇丰中国制造业PMI预览指数为49.0，高于11月份47.7的制造业PMI终值，尽管仍低于50的“分水岭”，但这已是两个月以来的最高值，显示12月份制造业产出与新业务的减速幅度正在放缓。

　　作为以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标，制造业PMI以50为荣枯分界线，50以下意味着经济在收缩放缓，反之则在扩张。

　　今年11月，被称为“民间PMI”的汇丰PMI与中国官方物流与采购联合会发布的数据双双跌破50。11月汇丰PMI终值为47.7，是自2009年3月（32个月）以来新低,而中国官方PMI报49，是该PMI自2009年2月（33个月）以来首次回落到50以内。

　　从细分数据来看，汇丰昨日披露的初值中，产出指数较11月终值回升3.4个百分点，至49.5；新订单指数也一改11月下降之势，缓慢回升，但仍然处于50的荣枯分界线之下。与之对比的是，11月产出指数和新订单指数分别回落5.3个和7.6个百分点，皆创下2004年4月以来最大环比降幅。

　　此外，新出口订单指数延续11月平稳上升的态势，保持在50的荣枯分界线以上。新出口订单指数和新订单指数双双上升，预示12月国内外的需求比较乐观。

　　通胀下降

　　为政策放松创造空间

　　“12月制造业放缓速度平稳,但增长的动力仍较弱,且出口和房地产市场下滑风险还没有完全释放。”对此，汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌昨日指出。

　　屈宏斌分析认为，随着通货膨胀水平的迅速下降，中国政府可以也应该更大力度地放松财政政策和货币政策，以稳定经济增长和就业。

　　可见的是，由于原料成本回落，采购成本随之下降，产出价格指数继续小幅下滑。而投入价格指数与上月基本持平,显示后期通胀压力延续缓和态势。

　　渣打银行昨日发布报告认为2012年中国可能会保持非常低的通胀水平。该行称，中国CPI在2012、2013年的平均水平分别为2.0%和3.6%，“我们认为通胀是三年一个周期，而2012年将处于底部。”

　　对于后续政策走向，屈宏斌认为，2012年一季度GDP增速或低于8%。因此若要稳增长，财政政策、货币政策必须明显放松。预计明年上半年下调三次存准率，年中降息一次，减税及增加对保障房和民生领域财政资金投入势在必行。

　　渣打则认为中国在今年年内仍有一次下调存准率的动作，在2012年还会下调5次存准率。