电力设备发展稳定 输配电行业高景气
由于煤价的不断飙升和宏观经济的走势趋缓,上半年的数据显示全国发电量的增速已经放缓,而与此同时,输变电各子行业的景气度却高涨。
据统计,2008年前5个月电力设备行业的销售收入同比增长29.05%,利润总额同比增长达到33.63%,继续保持快速增长。主要子行业中输配电及控制设备制造业情况最好,实现收入同比增长30.84%,利润总额同比增长50.73%,而电机及锅炉等发电设备增速减慢。
从电力设备行业整体来看,08年前5个月,毛利率水平继续小幅下滑。电力设备的原材料主要是钢材、铜、铝等金属。钢材在锅炉、汽轮机、发电机等设备成本构成中占比达50%-80%,钢价大幅上涨给上述发电设备制造带来了加大成本压力。输配电设备中变压器、开关、电线电缆的主要原材料是取向硅钢、铜、铝,目前价格基本企稳,压力有所减轻。基本企稳并有所回升的子行业有电机、输配电及控制设备、电线电缆,而锅炉及原动机制造由于钢材比重最大,毛利率同比有较大幅度下降。
据悉,2008年上半年发电设备产量6243.07万千瓦,同比增长10.1%。由于火电设备增速大幅下降,发电设备已从前几年的高速增长逐步回归稳步增长,出现了明显的增长速度拐点。但我们预计未来发电设备的周期性并不很强,因为除了新增装机稳步增长以外,关停小火电还需要新建大机组来弥补,一定程度上平缓了行业周期性。
2007年,全国电力基本建设投资5492.91亿元中,电网基本建设投资2451.41亿元,同比增长17.1%。电网投资占电力投资的比重由05年的31.10%上升到07年的44.63%,电网投资落后于电力投资的局面正在逐步改变。
受益于电网投资持续增加,输配电行业依然保持较高景气度。2008年1-5月,输配电及控制设备行业实现销售收入2218.64亿元,同比增长30.64%,高于去年同期1.5个百分点,其中,变压器、开关及电容器分别同比增长29.93%、32.70%、21.89%,输配电行业已连续多年保持30%以上的增速。
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