08年11月装载机销量同比降48%

　　11月份装载机销量下滑48%。11月份中国装载机销量为6859台，同比下降了48%，其中出口884台，同比下降11%，持续疲软。装载机销量进一步回落的主要原因是：在金融危机的持续冲击下，实体经济出现了严重的下滑，钢铁、煤炭价格暴跌，需求也大幅下降，而在装载机的销售中、煤炭、矿山需求占比相对比较大，因此影响到了装载机的需求；另外海外市场受到的冲击也很明显，出口出现了快速的下降。预计接下来装载机市场会持续低迷一段时间。虽然政府出台了4万亿投资刺激经济的方案，估计装载机销量将会在09年二季度有所恢复。

　　11月份四川地区装载机销量为506台，是国内需求量最大的地区，占到整个销量的7.38%，占行业内销的比重稳定，灾后重建需求很明显。

　　行业恶化加剧竞争，市场格局或将发生变化。比较装载机市场08年1-9月和10-11月的市场份额可以发现，柳工的市场份额增加了2.7个百分点，而厦工的市场份额下降了3.3个百分点，行业的前三位龙头企业原本接近的市场份额正在拉开差距。尽管只有2个月的数据不足以做出判断，但我们认为在市场环境恶劣的时候，更能体现出公司的运营效率和竞争力，从而行业原本稳定的竞争格局可能发生改变，今后我们将继续密切跟踪各个公司在行业下行周期中的市场份额变化。

　　重申工程机械行业“中性”的投资评级，短期内不建议投资该行业。前期政府投资4万亿利好，把整个板块向上推了60%，我们认为之后的利好力度都将会很有限，在4万亿等相关政府主导的投资正式启动之前，整个工程机械行业(包括推土机行业)都会面临需求持续下滑的局面，四季度业绩差已经成为定局，缺乏业绩的支撑股价将难以维持，在业绩好转之前投资工程机械行业将难以获得超额利润，因此短期内不建议参与工程机械行业的投资，给与“中性”的投资评级。