预计09年工程机械行业销售额增23%

    众所周知，与工程机械相关的基建项目主要是道路、铁路、城市公交、水利、水运、航空等6方面的投资。其中，直接带动工程机械采购的是房地产、采矿业、基建三项投资；而与工程机械相关的基建项目主要是道路、铁路、城市公交、水利、水运、航空。专家预测，国内每年的总投资额大约为1.3万亿，08年增量大约为1600亿，而09年房地产、基建、采矿3大类投资贡献增量占比分别为53%、35%、13%，从而带动的工程机械国内总需求(含进口)约为1119亿，增速为-9.9%。

    据了解，铁路投资是带动增长最大的一项，相当于水利、城市公交和道路投资的两倍（详情请查阅本刊上期文章—搭乘高铁建设顺风车）。采矿业除石油天然气开采投资，其他几部分的投资总额在3000亿左右。其中，整体增速以煤炭投资增量最大。房地产投资方面，扣除土地购置费后，每年的总额为2万亿左右，08年的增量是5900亿。而中部、东北和内陆3地区增量贡献是沿海、长三角两地区的1.6倍。由此时之，广大的内陆省份支撑了08年国内房地产行业的增长。

    8月，房地产投资增速虽有下滑，但采矿业和基建投资增速仍然坚挺。新开工计划投资额增长由负转正，新开工和施工项目个数增速大幅反弹，环比增速高达28.8%和16.5%。建筑业投资累计增速也再次转正，主要工程机械产品的销量增速有回升迹象。水泥产量增速整体虽继续回落，但已经有15个省的水泥增速开始回升。

    综合种种迹象，3大类投资将带动工程机械需求固定资产投资，故此，09年，中国工程机械行业必是机遇大于风险。以06-07年为例，工程机械在此3方面的需求都向好，因此，需求的重叠造就了工程机械行业的一轮需求火爆。09年，3个方面的需求方向不一，房地产方面的需求增速整体应是继续回落的，采矿业需求景气也不如08年，而基建方面需求可能受益于国家积极的财政政策，对工程机械销售最终的综合影响值得探讨。

    统计数据现实，在08年前3季度的增量中，与工程机械需求相关的投资，房地产贡献了其中的65%，基建贡献20%，采矿业贡献15%。相对07年，采矿业贡献的大幅增加是最主要的差别，这也是08年伊始之后土方类设备、装载机、挖掘机、推土机销售高增的原因；基建的增量下降且有结构调整，增长已经由铁路投资带动为主，而非道路投资；房地产投资(扣除土地购置费)也有一定增量贡献，但中西部、东北地区已成为当仁不让的主角。

    按照工程预算的惯例，施工机械使用费约占项目直接费的9-20%，占总造价的5.4%-14%，基建和房地产项目亦应遵循此规律。若这些设备全部为新购，根据目前主要设备2-3年的回收期，工程机械采购额应该是使用费的2-3倍，即工程机械采购额占总投资的9%-28%左右，占建筑安装费的18-40%。房地产投资数据（剔除土地购置及其他费用）相当于建筑安装费，预计对工程机械采购的带动率为19%。基建（剔除电力热气水投资后的数据）预计带动率为7.2%。采矿业方面，新建矿投资的70%是固定资产投资，其中的一半是设备投资，设备投资占新建矿投资的35%左右。若考虑到新建矿投资占总投资的比例，以及工程机械占设备投资的比例问题，工程机械投入占采矿业总投资的比重肯定是在10%以下的，预计为9%。 按照前面的假设，09年基建方面投资将增长20%，增量2923亿，提升1318亿；房地产投资增长18%，增量4286亿，下降1097亿；采矿业投资分别增长26%，增量为1094亿，下降116亿。

    因此，09年与工程机械需求直接相关的投资里，基建的贡献将大幅提升至33%，房地产大幅下降至54%，采矿业略降为13%。
若现状与预测相符合，则09年基建、房地产、采矿业三大类投资带动的工程机械需求只有1119亿。若08年的工程机械行业国内需求(包含进口)的增速是21.8%，国内行业销售(包含出口)增速是38%，则09年国内需求(包含进口)增速将是-10%。但这也并不一定意味着国内厂商的内销会下降，因为进口需求可能会下降更快，2004-2005年工程机械进口的增速分别为2.3%和-15.9%。若09年进口负增长15-20%，则厂商国内销售的降幅也只可能是5.2-7.5%，这种降幅在04-05年也出现过。

    出口方面。由于金融风暴的影响，09年全球建筑业市场发展主要靠新兴经济体的增长，新兴地区建筑业投资增速将是08年的78.7%左右，而中国整机产品出口的增速将保持在64.5%左右的水平。中长期看，中东、东欧及拉美等地的区域规模都远大于中国市场，只要新兴市场开拓顺利，国内产品就有足够的增长空间。若按50%出口占比测算全行业销售额将增长23%，而按25%-30%左右占比测算的增速将是8%～10.8%。只有很少几种情况下才会出现整体负增长，且幅度不会超过6%，而主要龙头公司的销售增速应该在12.5～15%左右。

    从国统局及海关的历史数据看，中国工程机械的出口高增始于2004年，近５年一直保持50%以上的增长。估计08年底时总出口额将在1000亿人民币左右(包括零部件)，出口占工程机械全行业销售的比重也将超过50%。

    按整机产品数量统计的出口量占比要低于上述数据，但也已举足轻重。从出口量看，压路机、推土机、叉车、起重机的出口量占比都是超过20%的。并且，几乎所有的主流产品的出口占比都是在提升的，08年6月份相对4月份的占比都有1-2个百分点的提升。而推土机、压路机产品出口对增量的贡献已经超过80%，起重机、叉车超过35%。数据显示，压路机的出口增长甚至弥补了国内需求的下降。

    主机产品中出口额最大的是装载机、汽车起重机、叉车。08年前7个月，此三大产品的出口额都在30亿人民币以上，挖掘机、混凝土机械、塔吊的出口额也超过20亿。履带吊虽是很多国内企业刚做了数年的新产品，但出口额已经达到17个亿，增速高达266.6%，国际需求相当旺盛。除了挖掘机以外，主流产品今年的销量增速都在60%以上。
目前，国内工程机械产品的出口地区以俄罗斯、中东、非洲为主，但整体区域分布相当分散。07年作为主要出口地的十个国家共从中国进口了11.2亿美元的整机产品，只占中国整机产品出口的19%。其中，俄罗斯、中东两国、非洲三国、印度出口额较高，都在1.2亿美元以上。

    以上数据证明，出口将是09年能否保持增长的最主要决定因素。而从全球工程机械行业观之，不只是中国，日本及美国的工程机械厂商也是靠国际市场来平衡国内需求的下降。

    统计数据显示，08年1-7月，日本工程机械国内需求为43亿人民币，同比减少6.7%，连续第4个月出现减少，而出口110亿人民币，同比增长13.2%，从而带动行业整体增长6.8%。

    08年上半年，美国工程机械出口100亿美元，增长24%，而同期国内需求至少下降了10%。其中，出口增长最快的地区是非洲(主要是南非)、南美洲及欧洲(主要是俄罗斯)等新兴经济体，但对中国的出口大幅下降。与之相左，国内企业最看中的是中东、俄罗斯、印度、北非的市场，对南美、澳大利亚处于刚开始进入阶段，同时美国厂商对印度、中东市场的兴趣似乎没有国内企业大。
可以预见，09年全球建筑业市场发展将主要依靠新兴经济体的增长。根据美国研究机构Globleinsight最新预测，美国建筑市场08年的投资额将回落到20世纪末的水平，此后逐渐复苏；而欧洲要09年才能结束回落势头；日本建筑投资则因出口和人口问题将面临增速回落；同时除日本以外的亚洲增速也会回落，但仍是增长最快的地区；中东、北非、东欧及南美地区的建筑投资仍将维持前几年的增长势头，不会因发达经济体的回落受到影响。

    在对建筑业住宅、基建、非住宅建筑三大类的需求趋势的判断中，Globleinsight认为基建的稳定性最好，增速不会有大的回落，而住宅及非住宅方面的增速将大幅度下降，但仍保持正增长。整体看，全球建筑投资在2010年前都将保持低增长，但考虑到发达经济体的恢复及新兴市场的需求，中长期仍值得看好。

    新兴的建筑市场未来几年的增长仍将持续。近几年销售一直火爆的中东地区国家，建筑业投资虽有所降温，但办公、住宅和机构方面的建设将保持增长，09年的增速可以保持为08年的70-80%。目前俄罗斯建筑投资的规模尚不足中国的1/10，巴西、印度的1/2，市场空间巨大，但Globleinsight考虑到石油价格下跌的影响，认为其09年增长将下降为08年的83%左右。而印度投资拉动性发展模式刚刚开始，07年开始的新的五年计划里有大规模的基建投资规划，未来几年建筑业投资增长可能会加速，09年至少可以保持08年的增速。拉美地区投资本轮受中国需求的影响更大，不会大幅衰退，矿业、石油的发展带动基建需求，地区建筑投资高增长仍将持续，增速可以保持08年的70%左右。
结合以上地区占中国出口的比重，09年相关地区的建筑业投资增速将是08年的78.7%左右。08年前7个月，中国整机产品出口额的增速为82%，预计全年保持此增速难度不大。若出口增速与需求地建筑业增速变动一致，预计09年工程机械整机产品的增速在64.5%左右。但占出口总量30%的零部件的增速可能略低于整机，而整体出口增速将保持在50%的水平线。

    中东、东欧、拉美地区单个国家的建筑市场规模都大，且地区规模都远大于中国市场。拉美建筑市场规模相当于中国的4倍，中东和非洲是2.9倍，东欧是2.4倍。只要新兴市场开拓顺利，国内产品就有足够的需求空间。从中长期看，随着这些高增长地区需求规模和占比的提升，全球建筑业投资都将是加速的。

    综合内需和出口的增长情况，专家认为，09年国内工程机械行业销售额的增速可能在23%左右。从国际渠道铺设方面，山推、柳工、徐工是老牌企业，三一和中联发展迅速，尤其是三一的海外扩张非常迅速；从出口金额看，未来1-2年徐工的龙头地位很难被撼动；从出口占比看，徐工、山推、合力的最高，三一、中联可能很快赶上；产品线方面，徐工、中联、三一的最全。这些迹象使我们在对工程机械行业冰冷的预期中感到一丝暖意，相信工程机械行业在来临的经济“寒冬”中不会遭遇凛冽刺骨的痛苦。