工程机械周期性景气 子行业分化趋势明显

　　作为典型的周期性行业，工程机械主要用于房地产开发以及基建等领域，行业景气度与固定资产投资高度正相关，尤其是与新开工项目的正相关关系更加突出。只有固定资产投资增速持续保持较高水平，才能拉动行业需求大幅增长。事实上，1998年和2003年的行业高度景气就是基于此。

　　随着去年以来房地产宏观调控的逐步深入，我国固定资产投资的增速开始大幅下降。统计数据显示，2008年1-6月名义城镇固定资产投资增速为26.82%，扣除价格因素后实际增速为16.8%，较去年同期23.2%实际增速减少了6.4个百分点。在这样的背景下，尽管从年度累计看，今年工程机械重要产品的销量增速仍然较快，同时工程机械的出口至今还未受到次贷危机带来的负面影响，前三季度累计国内工程机械的出口量增速仍保持在较高位。但受最近几个月房地产业开发投资实际增速急剧下滑的严重拖累，近两个月部分工程机械产品的销售增速出现明显下滑，甚至负增长，而全球金融危机的进一步加剧又使得工程机械行业未来的出口形势不容乐观。

　　近期国务院常务会议核准包括铁路、公路、机场、核电站、抽水蓄能电站等一揽子基础设施建设项目，而交通运输部门酝酿的未来3-5年内投资5万亿元的计划一旦获批实施，都会显著加大对工程机械的需求。因此，作为基础设施建设的配套专用设备，在当前国家加大基础设施投资力度的背景下，工程机械业有望重新迎来新的需求旺盛期，这无疑有助于提升工程机械企业的经营业绩。

　　值得关注的是，一方面基建过程需要的设备种类和数量众多，必然会对相关公司的产品销量产生一定的促进作用；另一方面，工程机械行业内由于市场需求变化，产品多样化步伐也在加快，其子行业受益程度将呈现明显分化的趋势。由于未来基础设施建设以铁路、公路、港口和码头建设为主，在施工中，除了使用大量的专用设备外，对混凝土机械、起重机械、土方设备的用量也较大，这一类工程机械产品的生产厂家将会明显受益。从目前的相关子行业来看，国内挖掘机主要厂商有柳工、三一重工、山河智能等；而推土机方面，国内厂商主要有山推股份；装载机方面，国内厂商主要有柳工、厦工股份、徐工科技等；而在汽车起重机方面，国内则以中联重科、徐工科技重型的产品为主。但需要提醒的是，对于以房屋建筑机械或者矿山机械为主营的工程机械企业而言，其受益的程度将会十分有限。