我国风电叶片行业市场规模潜力巨大

   叶片是风电部件中确定性较高、市场容量较大、盈利模式清晰的子行业。部分地区风电的成本已经接近火电，随着火电成本的提高和风电成本的下降，将会有更多地区达到临界值，由此将带来更多的风电需求，叶片的景气可继续支撑。
　　
　　市场规模巨大。预计到2010年我国的新增风电装机规模将达到1000万kw，对兆瓦级以上叶片的需求在6000套以上，是目前的三倍以上。过去的三年里，中国风电装机连续翻番，2007年底全国累计装机达到600万kw，这种高歌猛进的增长仍将维持，预计2008年全国新增风电装机600万kw；根据国内配额要求和国内情况，我们预计2008年新增装机600万kw，2009年新增装机规模850万kw，2010年规模接近1000万kw。我们按照目前主流的1.5mw机组计算，2010年市场规模为6700套风电机组，我们认为6700套的总规模是合理的，这意味着20000片叶片的需求。
　　
　　盈利模式清晰。盈利主要取决于销售价格和成本两方面，随着叶片市场规模的扩大，成本和售价都将下降，但具备规模、技术和成本优势的企业成本下降速度超过售价降低速度，盈利超过平均水平，我们认为10%－15%的净利润率是比较合理的。
　　
　　在风电的主要零部件当中，叶片的门槛相对较低，而由于供需偏紧张、盈利较好，导致诸多企业进入叶片生产领域，除了整机厂自建的叶片厂之外，新进入的企业如雨后春笋，根据不完全统计，目前已经超过40家。随着供需紧张形势的缓解，叶片行业将经历从纷乱到寡头、从短缺到均衡、从暴利到薄利的过程，市场将形成数个1000套以上规模的寡头，这些企业将获得高于行业平均水平的盈利能力，而其他厂商降逐渐被边缘化。
　　
　　根据国内几家企业的规划和目前的扩产进展，包括中材科技、中复联众、惠腾均有1000套规模的扩产计划，上玻院（棱光实业）明年产能将达到550套，2010年将继续提高，这四家企业的预计规模将接近4000套。
　　
　　国内整机企业的高速扩张带来对上游零部件的需求增长，目前叶片、齿轮箱、轴承等零部件供需均较紧张，为零部件企业带来良好的景气周期。由于境外大厂在国内设置的叶片厂主要面对国际大厂，而同样型号产品境外叶片厂的售价较国内厂商高，因此在可选的情况下，国内厂商基本都会采用国内叶片厂作为供应方，因此国内整机厂的迅速发展带来了叶片厂的机会。