青啤高价收购银麦啤酒 “割麦”目标实现

　　文/中投顾问

　　12月7日，青岛啤酒经过半天的停牌，最后公告，以18.73亿元现金收购山东第二大啤酒企业山东银麦啤酒全数股权。而今年7、8月份，业内就传出雪花啤酒密切洽购银麦啤酒的事宜，双方签约只差价格细节，谁曾料到，银麦啤酒最终还是被青岛啤酒收购。

　　中投顾问食品行业研究员周思然指出，青岛啤酒与雪花啤酒的竞争已经持续多年，此前两家共饮西湖啤酒由对手转变为合作者，现今看来两者之间的对立地位仍将长期存在，此次双方争夺银麦啤酒主要是看中了银麦啤酒在山东市场的优势地位。事实上，在银麦啤酒的周围，青岛啤酒已着手布局接近10个分厂，但在这场实力悬殊的较量中，银麦啤酒仍然凭借着其独特的方式成为仅次于青岛啤酒的山东第二大啤酒企业。

　　长期以来，虽然各大啤酒企业纷纷耕耘山东啤酒市场，但青岛啤酒在山东的霸主地位仍然不可撼动，对雪花啤酒而言，如果成功收购银麦啤酒，则意味着掌握了突破山东竞争格局的捷径，对开拓山东市场无疑是一个利好。对青岛啤酒而言，收购银麦啤酒不仅实现了其“割麦”的战略目标，更是夯实了自身在山东的霸主地位。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》显示，一般而言，在啤酒行业，吨产能2000元左右的并购价格被认为是中等收购价格。2008年前，吨产能并购成本曾达到6000元左右价格，但到了2008年底，并购价格暴跌，甚至出现吨产能700元。

　　中投顾问研究总监张砚霖认为，此次青岛啤酒以18.73亿元的价格收购了产能40万吨的银麦啤酒，意味着银麦啤酒吨产能收购价为4682.5元，这与此前西湖啤酒900元/吨的收购价相比，差距着实有些大。一般情况下，没有竞争对手的并购价格会偏低，而随着可供并购的优质资源逐渐减少，一些实力雄厚的优质资源俨然成为各大啤酒企业争夺的目标。