【华夏时报】高端白酒有价无市 类金融炒作难持续

　　9月5日，汾酒集团在北京“纪念巴拿马万国博览会中国白酒品牌最高奖95周年”拍卖会上，20瓶国藏汾酒以3076万元的总价拍出，其中单瓶最高拍卖价为209万元，打破了茅台单瓶103万元的拍卖纪录。

　　 白酒价格年年上涨，拍卖纪录不断被刷新几乎让白酒成了“硬通货”。涨价也被业内解读成白酒企业塑造品牌的一张王牌。伴随着近年来持续不断的涨价风潮，“投资白酒，赛过黄金”、“炒酒好过炒楼”等投资理念不断被提及，白酒真的具有投资价值吗？有业内人士认为，白酒虽然年年涨价，但作为收藏品，其稀缺性、流通性都不够，盲目投资风险极大。

　　有价无市

　　这次拍卖的汾酒由少量汾酒原浆调制，大约有60年历史。汾酒方面承诺，在2015年公开摇号，摇出20%的拍品将在拍卖成交价基础上加价100%回购，其余标的加价10%回购。也就是说，如果收藏者5年后想出手的话，汾酒集团负责溢价回购。

　　事实上，投资者在买到“升值无限”的白酒后，总会在价格合适的时候伺机出手，但市场目前的现状是，过高的价格很难找到买家。

　　 “我们是没有办法囤酒的，并不是因为资金占用量大，重要的是如何变现的问题。”在天通苑经营一家酒水批发商店的金先生告诉记者，“白酒的价格与销售有很敏感的季节性因素，很难判断什么时候就掉了下来。即使是茅台这种价格稳步上涨的产品，过了旺季，也很难销售出去。”

　　金先生认为，经销商囤酒后如果想变现，卖给同行是最好的选择，但这样就会“让你把囤酒的利润让出来。大家都是从上级经销商那里拿货，供货渠道都是相对透明的，你多少钱存下的，大家都很清楚。最后，也就赚不到什么钱了”。

　　金先生几年前也曾动过囤酒的念头。当时，他进了一批50年茅台，当时的价格是7000多元一瓶，而现在50年茅台售价已经超过了2万，但他这些酒却一直都没有卖出去。“把这些酒分给朋友，朋友只肯出1.5万/瓶左右。”算来算去，金老板就觉得高端白酒投资“并不靠谱”，“这应该就是有价无市。”

　　与茅台这种需要一定窖藏年限的酱香型白酒相比，收藏其他香型的白酒则更难升值。“其他的酒基本上都是勾兑出来的，只要生产线在那里，基本都可以满足市场需求。”金先生透露，即使与厂家有价格保护协议，但有时候市场供应得多了，酒价还是会降下来的。“毕竟做生意，讲究的是快进快出。”

　　 “其次，茅台酒历来是假酒贩子造假的主要对象，普通消费者缺乏鉴别能力，盲目参与茅台酒的炒作，一旦买到假酒将会赔得血本无归。”金先生说，如果坚持投资茅台酒，一定要通过正规渠道购买，而且要做好长期投资的心理准备。

　　谁是推手

　　今年以来，北京多家拍卖公司曾先后推出过白酒拍卖会，不仅成交率高，而且成交价也令人咋舌。

　　 年初，在北京茅台陈酿专场拍卖会上，共拍出102瓶茅台酒，总成交额为496.72万元。3月，一瓶1959年的茅台酒在北京拍得25万元的高价。6月，同样是1959年的茅台酒，竟拍出了103万元的高价。同时，汾酒、五粮液[34.40 1.50%]、郎酒、董酒、宝丰酒、宋河粮液等17种中国名酒的拍卖成交价也达到了6.16万元。

　　对此，北京大学经济研究所客座教授贾福春认为，目前市场真正具有30年、50年的窖藏老酒非常有限，很多都只是一种概念的炒作。“不可否认，这是一种很好的概念营销手段，对提升品牌价值也会产生较好的效果。”

　　 事实上，近年来持续走高的高端白酒价格与纷繁的噱头炒作不无关系。

　　今年以来，在茅台、五粮液的市场零售价格相继上调后，舆论一致将矛头对准了厂家，但生产企业众口一词的解释是原材料涨价导致白酒零售价上涨。

　　 然而，在经历了一轮又一轮的涨价潮后，原材料涨价论显然已经站不住脚了，于是企业又将白酒涨价归因于产品结构调整、企业战略需求以及白酒消费税调整。最近，又有一种声音从白酒生产企业传出——涨价仅仅是经销商行为。

　　 贵州茅台[173.00 2.07%]酒股份有限公司董事长袁仁国也曾在公开场合表示，出厂价提升后，经销商的零售价不得提升。如果经销商违反规定提价，将面临终止合同、扣保证金的处罚，严重的将取消经销商资格。既然厂家已经严厉打击经销商涨价，酒价是经销商炒高的吗？

　　在汾酒拍卖现场，一位收藏者对记者说：“其实白酒价格是被厂家炒高的，因为企业虽然严格限制经销商的出货价格，但企业在模糊涨价原因的同时又在大力鼓吹收藏高端白酒的价值回报。”

　　类金融炒作

　　 上述最终没有出手的收藏者私下里对记者说，抛开拍卖的真实性不谈，拍卖白酒是一种类金融炒作手段，但与贵金属等投资品不同，白酒资源的稀缺性和变现能力均远远无法与黄金相比，汾酒集团承诺溢价回购恰恰证明了白酒作为藏品流通变现能力的不足。

　　在白酒行业，类金融炒作手段并不仅限于拍卖。白酒企业也开始和银行等金融机构合作，将期酒、回购等国外葡萄酒运作手法引入到了白酒行业。

　　但在专家看来，国内的白酒类金融化却无法和国外已经有几百年历史的葡萄酒收藏平起平坐。“国外的葡萄酒收藏主要是针对五大酒庄的产品进行的，由于这些地区的葡萄产量本身稳定，所以五大酒庄的产量是有数的，而且面向全球发售。”绿色雨花酒业一位从事高端白酒营销的负责人表示，对于白酒来说，虽然也有产量上的限制，但受众范围相对集中在国内，而且高端白酒的品种也越来越多，在某种意义上，并不存在很高的稀缺性。

　　更为重要的是，目前国内并不存在严格意义上的白酒回收机构，即使白酒稳步升值，如何变现依然是制约白酒投资的一个重要因素。

　　跟涨何时休

　　这轮白酒涨价潮什么时候会结束？这还要看本轮涨价潮的发起者茅台和五粮液等几个金字塔尖品牌的策略考虑。

　　按照袁仁国的表述，茅台应该打造成为“奢侈品”，毕竟国外XO、路易十三可以卖到上万元，在今后，茅台的产品功能属性将大大弱化，社会属性和身份标志功能越来越强。袁的潜台词是，茅台卖的不是酒，是身份。

　　 由于品牌效应，高端白酒近年来的涨价没有受到市场抵制，消费者仍旧对其买账，越涨企业利润越高。此外，为了不脱离第一阵营，在一些品牌涨价后，剩下的品牌必定跟涨，以寻找新的价格平衡点。高端品牌涨价，拉大了与中端品牌的价格差距，中端品牌唯有跟风涨价才能缩小差距，继续保持中端的地位。

　　 中投顾问食品行业研究员周思然指出，在白酒业，跟风涨价是不变的准则。茅台、五粮液等高端白酒敢于掀起一波接一波的涨价运动，在于它们看到，涨价其实还是打击对手的一个有效手段。

　　1989年，当时的白酒行业老大还是泸州老窖[37.71 1.29%]，五粮液通过价格上涨，一举超过泸州老窖，首次登上了白酒行业老大的宝座。究其原因，在于消费者对国家名酒非常认可，只要是国家名酒，在没有其他附加值吸引消费者的前提下，价格最高的当然就是第一品牌。

　　 1994年，五粮液的核心产品价格在长期低于茅台的前提下，价格猛然上涨近百元到了茅台之上，并远远地甩开了其他对手，其品牌价值也得到极大的提升，一举成为与茅台并肩的白酒品牌。当其他品牌白酒搞明白是怎么回事时，五粮液早已绝尘而去。

　　这一招而后被茅台也照本宣科沿用了几次，同样屡试不爽。

　　 中投顾问发布的《2010-2015年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示，2009年8-10月期间，五粮液、茅台先后提高了旗下白酒的价格，同时，金种子酒[17.03 1.07%]、沱牌、郎酒等都纷纷涨价，形成一波中秋档涨价热潮；同年12月，五粮液带头提价，促使泸州老窖、水井坊[24.15 0.33%]等二线品牌也调高价格。

　　 问题是，在市场经济的环境下，从来就没有只涨不跌的商品，即便是兼具金融功能的黄金也是如此。当白酒价格像当初的绿豆和大蒜一样骤然回落时，谁是最后的接棒者？

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