国内大输液龙头科伦药业因环保问题或将无法完成IPO

　　文/中投顾问

　　近日，环保部公布了“未按期完成整改和出现新环保问题的23家公司名单”。在名单中，已经完成了招股程序亟待IPO上市的科伦药业榜上有名。中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，此次科伦药业已是第三次谋划上市，之前申请登陆A股主板和赴美上市都未能成行，如今虽然冲关中小板获得成功，但是或将因为此次环保部指出的环保问题而无法完成IPO。

　　根据中投顾问产业研究中心资料显示，5月25日，科伦药业中签率公布，其中签率达到3.1%，成为中小板史上中签率最高的新股；另一方面，科伦药业发行价高达83.36元/股，在近几个月中小板新股中仅次于海普瑞。郭凡礼指出，高中签率以及高股价显示出科伦药业魅力四射、备受投资者看好，然而突如其来的“环保名单”使得科伦药业面露愁容。

　　郭凡礼指出，09年，科伦药业销售各大输液产品22亿瓶（袋），市场占有率超出两成，销售额超过32亿元，净利润4.3亿元，公司07-09年净利润复合增长率超过50%，稳居行业第一。如今科伦药业拥有96个品种的大输液产品以及279个品种的非大输液产品，其中有25个品种的大输液产品和67个品种的非大输液产品纳入了国家基本药物目录之中。

　　郭凡礼同时指出，在科伦药业的招股说明书中，对于“风险因素”这一章节做出了十一个具体的内容，其中“环境保护风险”中明确指出：“本着发展生产和环境保护并重的原则，公司建立了系统的污染物处理管理制度和设备体系，对每一项新建或技改项目都经过严密论证，在项目实施中严格执行环保设计方案，使公司的废物排放达到了环境保护规定的标准，并通过了环境保护监管部门的验收。”

　　科伦药业同时也表示：“随着人民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来实施更为严格的环境保护规定，这可能会导致公司为达到新标准而支付更高的环境保护费用，在一定程度上影响公司的经营业绩。”但这和环保部指出的“未按期完成整改和出现新环保问题”显然风马牛不相及。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测报告》指出，科伦药业自设立以来一直深耕于大输液行业。07-09年，公司大输液业务占主营业务收入的比重都高达90%以上，07-08年公司的大输液产品市场占有率连续两年排名行业首位，公司是大输液领域的绝对领军人物。如今科伦药业上市进程已到最后一关，环保问题将成为科伦药业的心头之患。