【每日经济新闻】重大无先例重组引猜疑 山钢短期难现三合一

　　与河北钢铁一样，山东钢铁集团(以下简称山钢)也启动了“重大无先例重组”。

　　昨天，山钢系下的济南钢铁(5.27,0.00,0.00%)(600022，SH)和莱钢股份(13.07,0.00,0.00%)(600102，SH)双双宣布因涉及重大无先例的资产重组事宜而停牌，这是在9月份宣布将日照钢铁纳入麾下和调任济钢、莱钢两上市公司总经理后，山钢系再次就重组做出了大动作，山钢系“三合一”的目标似乎正在稳步推进。

　　“从2006年宣布重组至今，山钢系的整合持续了3年，可以肯定的是，这一时间还将没有预期的延长。”有商务部研究员对《每日经济新闻》表示，和河北钢铁重组相比，山钢的路子要艰苦很多。

　　记者昨天还从山钢日照公司和日钢集团获悉，在9月宣布拿下日钢67%的股权后，日钢后续正在进行的关于资产、债务、债权等评估并无实际进展。

　　先搞“二合一”？

　　“重大无先例重组”停牌让当事方济南钢铁和莱钢股份也懵了。

　　“看不出有什么 ‘无先例’。”昨天在接受《每日经济新闻》采访时，济钢和莱钢人士纷纷表示，当前的重组主要是将济钢和莱钢整合成一家上市公司，有效解决同业竞争、关联交易等问题。

　　省国资委提供的资料显示，山东省政府为山钢重组制定了 “两步走”战略。第一步是资产划转，即各集团的资产全部划归山钢，而各股份公司仍分属原集团；第二步是围绕各集团核心资产事项剥离主体、主辅分离改革，最终实现山钢直接控股济钢、莱钢，并将生产布局向日照转移。

　　但省政府“两步走”的美好愿望并没有实现。“整合只停留在表面。”此前在接受《每日经济新闻》采访时，有山钢内部人士告诉记者，目前的济钢和莱钢表面上隶属山钢，实际上仍旧是“一块牌子下的两家人，整合根本没涉及资产层面。”

　　“山钢重组的目标应该没有改变。”一位接近山钢的业内分析师对记者表示，山钢仍旧会按照预定重组进行整合，最终推动济钢和莱钢实现人财物产供销等方面的 “八统一”，而所谓的“重大无先例”可能是抄袭河北钢铁重组时的文字游戏。

　　“不会是一个和河北钢铁的‘重大无先例’重组一样吧？”在莱钢股吧里，已经有股民忐忑不安。河北钢铁此前以“重大无先例”展开对唐钢股份(7.03,0.05,0.72%)(000709，SZ)、邯郸钢铁(5.25,0.02,0.38%)(600001，SH)和承德钒钛(7.59,0.01,0.13%)(600357，SH)重组，但其“重大无先例”除了重组本身，也还包含长达4个月的停牌、以及让股民伤心的“回购请求权”等“无先例”的举措。

　　“这应该是山钢集团运作的，我们并不知情。”上述济钢人士表示，在此前的一系列动作中，山钢早就传出启动重组的意愿，但究竟怎样个“重大无先例”却并不清楚。

　　“正常的重组停牌只有30天，(山钢)估计也是为了更长的停牌时间。”有业内分析师调侃说，如果说和河北钢铁的“重大无先例”有区别，那就是河北钢铁是三家上市公司的重组，而山钢是两家上市公司和一家民企的重组。

　　两总经理“交换场地”

　　截至目前，山钢并没有确定重组平台，济钢和莱钢也似乎因此而积极“争宠”。

　　“公告所说的 ‘重大无先例’极有可能是济钢及莱钢在山钢中 ‘位置’的最终确立。”中投顾问能源行业首席研究员姜谦对《每日经济新闻》表示，类似河北钢铁的整合，山钢的重组也涉及到多家上市企业，确立一家类似于新唐钢之于河北钢铁集团的重组平台，便是当务之急。

　　将自己变成山钢的新唐钢，也是济钢和莱钢领导层自山钢重组提上日程之后的当务之急。

　　8月，莱钢公布整体上市方案，此后一直积极推进；同时，莱钢开始大量买进济钢股份，并以769.96万股成为其第六大流通股股东。莱钢将重组济钢的传言甚嚣尘上。

　　10月，济钢公告拟定向增发。一个月后，济钢宣布拟以4.48元/股的价格发行不超过6.5亿股用于转炉及粗轧机改造两个工程项目，涉及金额接近30亿。“让济钢如此大规模的增发，旨在让其成为整合平台。”多位业内人士如此分析。

　　前述济钢人士分析认为，势均力敌的格局让山钢推进的重组时有矛盾发生，加之山钢董事长邹仲琛来自实力不及济钢和莱钢的山东冶金集团，济钢、莱钢方面不乏排斥情绪，重组进程沉重而缓慢。

　　为缓解矛盾，山东省政府10月底让济钢和莱钢的总经理“交换场地”，济钢集团总经理陈启祥调任莱钢担任总经理，莱钢集团总经理陈向阳调任济钢总经理，市场人士认为这是山钢即将启动内部整合的信号。

　　“这两者差不多，谁成为整合平台都不意外。”根据三季度数据，济南钢铁与莱钢股份各有千秋，两者总资产分别为288亿和162亿，实现营业收入分别为187亿和200亿，前三季利润额分别为-5.74亿元和-1.72亿元。

　　“二选一而已。”姜谦表示，山钢重组的推挤需要尽快确立重组平台，随后才能展开实际性整合。

　　日钢重组进展缓慢

　　“日钢怎么办？”上述商务部研究员反问记者，和签协议时的轰轰烈烈相比，山钢最终重组日钢明显要艰苦许多。

　　9月6日，山钢与日钢正式签署重组协议，根据协议，双方将在180天完成协议的细节谈判，而在山钢日照精品钢基地一期工程完工前，日钢原管理层将继续租赁经营日钢资产。

　　“(谈判)包括资产、债务债权、人员安置、土地等30多项内容。”日钢集团秘书处主任赵永钦对记者表示，双方专门成立的谈判小组正在对后续细节进行谈判。

　　记者拿到的重组协议显示，协议中既没有对日钢的资产进行详细评估，也没有涉及日钢的债务、债权问题，而此前被杜双华注入到香港上市公司开源控股 (01215，HK)中30%的股份也没有明确的解释。

　　“(谈判进展)不是很顺利。”日钢集团有关人士昨天对 《每日经济新闻》证实，180天完成协议谈判的几率基本不可能存在，其中开源控股30%的股权、两万多名员工去留等问题最为棘手。

　　“谈判没有具体的时间表。”赵永钦对记者表示，此前协议中规定180天内完成谈判，但鉴于30多个细节协议谈判的特殊性和复杂性，“180天只是基本设想，也可能延期。”

　　“(谈判)还在进行。”记者昨天致电山钢日照公司时，相关人士拒绝透露谈判进程，并表示谈判结果需汇报山东省政府后才能对外发布。

　　“一步到位的难度比较大。”上述研究员分析认为，在日钢重组协议的细节没谈妥前，山钢可能先完成两家上市公司的整合。

　　“山钢重组事宜将会完成，但时间将成为唯一的不确定因素。”姜谦认为，山钢重组虽然仍将困难重重，但在中央政府对于钢铁行业若干政策相继出台，且执行力度前所未有的前提下，山钢“三合一”重组的大势已经不可逆转。

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