蒙牛奶粉业务遇瓶颈 或影响未来发展

　　文/中投顾问

　　9月8日，蒙牛乳业公布上半年财报，上半年蒙牛已经扭亏为盈。数据显示，报告期内公司收入为120.976亿元，比上年同期的137.024亿元下降11.71%，比2008年下半年增加19%；实现净利润为6.619亿元，比上年同期的5.829亿元上升13.55%。相对于伊利来说，蒙牛的营收稍有逊色，其主要原因就是产品结构单薄，蒙牛在冷饮和奶粉业务上的营收都输给了伊利。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，奶粉业务目前已经成为蒙牛市场竞争的短板，其想要继续领跑乳业，需要在内分业务上多下功夫。

　　从今年的上半年的业绩来看，蒙牛的液态奶营收102.875亿元，占公司总收入的85%；冰淇淋业务实现收入16.577亿元，占公司总收入的13.7%；奶粉及其他业务实现收入1.524亿元，占公司总收入的1.3%。虽然奶跟业务比去年同期的1.238亿元提高24%，但是相对其他业务来说，奶粉的收入还是单薄的。以老对手伊利来看，上半年伊利奶粉业务实现销售收入21.20亿元，是蒙牛的十多倍。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，奶粉业务目前已经成为蒙牛市场竞争的短板，其想要继续领跑乳业，需要在内分业务上多下功夫。首先，奶粉的利润高于液态奶。目前，液态奶的利润率大概在20%-30%之间，而奶粉的利润率大概在50%左右，由此可见，奶粉的盈利能力大大强于液态奶；其次，拥有完整的产品线有利于公司的盈利能力提升，其抗风险能力也将大大提升；最后，良好的产品线和产品结构有利于企业做大做强。

　　从今年8月份开始，光明乳业的新“优幼”婴幼儿配方奶粉加速向市场铺货，至此，包括伊利、蒙牛、三元在内的本土4家液态奶巨头已经悉数参战奶粉市场。未来液态奶的生产成本将越来越大，而抢占奶粉市场的液态奶企业将获得更好的发展方向。显然，蒙牛在这一块已经落后。

　　目前，国内乳业的景气度在逐渐恢复，消费者对国内奶粉品牌的信心也在恢复，一些国内乳业大举进军奶粉市场，而蒙牛也需要加大对奶粉业务的投入，在这一块领域获得话语权，取得市场的制高点。中投顾问研究总监张砚霖认为，蒙牛如果不在奶粉业务上尽快修复瓶颈，未来乳业的排名或将出现变动。

　　据中投顾问《2009-2012年中国奶粉市场投资分析及前景预测报告》显示，到2010年，中国将可能成为高端婴幼儿奶粉市场的第一大市场。中国的婴幼儿奶粉市场有着巨大的发展空间，每年至少需要80万吨，产值在300亿元以上。