三元营收净利大增 业绩有喜有忧
文/中投顾问
24日,09年首份乳品行业半年报出炉,整合三鹿资产的北京三元食品上半年营收和净利都出现大幅的增长。但是其净利润绝大多数收入来自于投资收益,北京以外市场的营业收入出险下降。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为,虽然三元营收净利出现大幅增长,但是其业绩有喜有忧,随着三鹿资产的顺利整合,下半年依旧值得关注。
作为09年首份乳品行业半年报,三元发布的2009年上半年业绩报告无疑成为各方关注的焦点。数据显示,三元上半年实现营业收入11.34亿元,同比上年同期的6.54亿元增长73.25%;实现营业利润3562万元,较去年同期增长136%;实现净利润3673万元,同比去年的1543万元增长138%。其中,营业利润率26.62%,同比增加8.38%。公司全资子公司河北三元利用原三鹿集团人才优势,完成了河北三元经营团队的组建。截止今年6月底,5家乳品加工厂(包括新乡工厂)、1家包装厂、1家奶牛养殖场,均全部启动;整体产能现已恢复了70%;已安置原三鹿集团员工2299人上岗,占总人数的90.2%。
中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为,虽然三元营收净利出现大幅增长,但是其业绩有喜有忧,虽然河北三元恢复速度超预期,但与之而来的费用大幅上升很难估算其是否为公司贡献利润。但是随着三鹿资产的顺利整合,下半年依旧值得关注。
外地收入出现猛增。北京以外地区实现营收5.75亿元,同比增129.74%。三元08年在北京以外市场的营业收入为5.23亿元,同比负增长3.24%。得益于“三聚氰胺”独善其身,三元在外地市场的市场份额越来越大,随着奶粉产品的铺货,这一优势将继续保持。中投顾问发布的《2009-2012年中国乳制品行业投资分析及前景预测报告》显示,目前,三元在北京地区液态乳市场占有率已由“三聚氰胺”事件前的30%上升至约40%。
产品线实力增强。其奶粉产品4月19日首次铺货,截止6月底已销往13个省区;液奶主销的河北、河南、安徽3个省份市场增长迅猛。报告期内,河北三元4、5、6三月平均销售增长速度达到91%。
此外,三元表示,上半年,公司的销量和收入均有明显上涨,其中母公司销量和销售收入同比保持60%以上的增长速度,新品贡献率超过15%。
但是,上半年三元投资收益大于主营收益,占到净利润的95%。中报显示,投资收益为三元上半年的利润增长作出巨大贡献,公司长期投资的北京麦当劳食品有限公司贡献了3493万元的净利润,占公司净利润的比重为95%。中投顾问研究总监张砚霖认为,三元财报数据显示收益目前已经偏离了乳业的主营业务,这对公司的发展极为不利。
按照上市公司披露时间表,光明、伊利分别将于8月27、28日晚公布上半年业绩报告。
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