泸州老窖产品结构调整 营收利润双增

　　文/中投顾问

　　29日，泸州老窖公布的2009年半年报数据显示，泸州老窖上半年实现净利润8.51亿，同比增长14.90%。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，在金融危机面前，泸州老窖通过高、中、低三档产品发力，是09年上半年取得优异的成绩的重要因素。

　　财报显示，上半年，泸州老窖公司实现销售收入22.03亿元，较去年同期增长4.43%，完成年度计划的51.16%；实现归属于上市公司所有者的净利润85194.05万元，截至上半年公司总资产达到51.24亿元。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，泸州老窖实现较好的发展态势得益于其产品结构的调整。在金融危机面前，泸州老窖通过高、中、低三档产品发力，是09年上半年取得优异的成绩的重要因素。通过产品结构的调整，泸州老窖在利润增长点和抗危性上都取得了很大的提升。

　　数据显示，上半年国窖1573全国市场表现价稳定并略有盘升，特曲成功提价10%。分产品来看，公司酒类实现营业收入21.59亿元，同比增长5.11%；毛利率为64.45%，同比下降0.46%。其中，高档酒实现营收13.4亿元，同比下降4.19%；毛利率下降0.36%至81.93%；中低档酒实现营收8.18亿元，同比增长25.01%；毛利率上升8.07%至35.81%。

　　08年四季度以来，国内白酒企业都对高端白酒实现“控量保价”，加大对中档白酒的竞争力度，泸州老窖旗下品牌老窖特曲特曲销量增长承接了国窖1573下滑所空出的市场空间。泸州老窖的半年报也显示，在金融危机严重影响消费信心和消费升级的背景下，公司采取有效措施，提升泸州老窖的市场品牌地位和消费者心理价位。

　　目前，泸州老窖继续贯彻“双品牌塑造、多品牌运作”的战略发展模式。双品牌是指“国窖1573”和“泸州老窖特曲”两个品牌。“国窖1573”主要是塑造“中国超高档品牌”，是泸州老窖高端路线的代表作。“泸州老窖特曲”定位于“中国第一商务用酒”，主要是针对中高端市场。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，白酒消费税的上调将对泸州老窖全年的业绩产生一定影响，不过随着产品价格的上调，这一部分损失将降低。另外，下半年是白酒的传统旺季，泸州老窖下半年的业绩依旧值得看好。

　　数据显示，白酒行业的景气度继续攀升。1-6月，白酒产量增速提升明显，领跑整个酿酒行业。2009年1-6月，我国白酒累计产量为312.89万千升，增速20.07%，较1-5月的增速上升2.67个百分点，较去年同期上升1.16个百分点。