【证券日报】徐工机械全球布局加速新兴市场或成公司未来业绩增长点

　　过去一年，受宏观经济调控影响，我国的房地产业和基础建设速度有所放缓，而与基础建设密切相连的机械制造业深受影响。然而，徐工机械却在逆势中保持了业绩的增长，面对低迷的市场环境，徐工机械2012年是否还能保持增长态势成为大家关注的焦点。

　　全产品链经营

　　逆势实现增长

　　据了解，徐工机械作为国内大型机械制造企业之一，涉猎多个产品的制造生产，其中包括筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械，近100个品牌，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。

　　根据公司近五年的业绩表现来看，公司2008年的净利润为1.1亿元;虽然2009年第一季度公司亏损，但是去年的业绩增幅较快，并在2009年取得净利润额为17.41亿元;2010年，公司业绩更是达到68.04%的增幅，实现业绩29.26亿元;2011年，公司实现净利润为33.78亿元，同比增幅达15.12%。

　　从上述公司历年的业绩来看，公司表现出的信息则是稳增长的态势。而去年，对于众多的机械行业来说是灰色的一年，徐工机械能维持业绩的增长实属不易。

　　对于业绩的表现，公司表示，过去的一年，受国家宏观政策和经济景气度影响，4月份起，工程机械市场持续回落，整个行业面临着严峻考验，公司在工程机械市场持续低迷影响下，实现逆势增长，也凸显了公司逆势突破的底气和实力。

　　而长江证券在解读徐工机械2011年年报时称，徐工机械2011年的盈收超过他们的预期，净利润增速低于收入增速的原因主要来自该公司2011年加大促销力度，信用销售占比扩大，致使销售费用和财务费大幅增加(销售费用12.71亿，同比增加46.55%，财务费用为0.79亿，同比增加3475.72%)，侵蚀公司利润所致。

　　公司产品不断创新

　　全球布局提速

　　面对市场预期的下调，工程机械企业加快了海外扩张的步伐。

　　中投顾问机械行业研究员段嘉宣指出，由于国内市场相关产品拓展空间有限，海外市场扩张成为打开需求空间的有效途径，这种现象不仅体现在工程机械行业，包括水泥建材行业、基建类、矿产投资等都在加大国际市场的拓展力度。

　　而徐工机械被称为海外扩张的“领头羊”。

　　今年4月6日，徐工团体与怡海软件在徐工进出口公司会议厅举行了徐工团体海外营销服务平台项目的启动大会，公布徐工团体基于微软CRM推动海外营销服务体系的建设，优化公司营销服务流程。

　　中银国际报告称，2012年新兴市场可能会带动徐工机械出口业务的持续增长，未来其他业务比如混凝土机械等将是增长潜力。

　　另外，公司在积极的拓展市场平台的基础上，也加大了技术创新能力。

　　公司表示，去年，公司技术创新能力显著提升，共完成重点科研项目161项。公司获得各级科学进步奖31项，其中全地面起重机关键技术开发与产业化项目获得国家科技进步二等奖。2011年公司积极争取政府科技政策支持，获得财政资金近6000万元，申报省级以上科技项目108个，其中82个获得政府立项，其中：“160至1200吨大型全地面起重机研发与产业化”项目获得国家重大科技成果转化项目无偿资金支持3500万元;“千吨级超大履带起重机”项目列入国家863计划项目。公司58个新产品被认定为省高新技术产品。公司主持起草了12项行业标准，新增授权专利339项，发明专利实现重要突破，获授权18项。

　　“事实上，我国的机械行业由于竞争加剧，部分产品处于饱和状态，只有不断的创新才能不被市场淘汰。”有业内分析师对记者表示。

　　基建地产投资回暖

　　或带来业绩增长

　　在机械行业中，应收账款数额巨大是该行业的共性，有的企业为了增加销售业绩，产品都是在没有付款的情况下卖出的，这就增加了公司的应收账款，也使得公司的现金流出现紧张。同样，徐工机械的现金流也不是很宽裕。

　　去年，公司的应收款项达120.6亿元，占总资产的34.75%;短期借款也达到了37亿元，而造成上述数据增加的原因则是公司扩大销售规模和销售量所致。

　　今年上半年，所有的机械行业进入一个相对的低谷阶段，徐工机械的业绩同样不是很理想，一季度公司业绩出现负增长。

　　有业内人士记者表示，徐工机械产品涉及行业内多个子品牌的生产销售，在市场行情好的时候，公司业绩表现极强，然而，目前来看，受宏观经济影响，基础建设和房地产等开工率相对较低，影响影响公司的业绩。

　　不过在国泰君安分析师看来，工程机械行业在一季度已经见底。

　　5月24日，国泰君安发布机械行业研究报告称，工程机械行业增速一季度见底回升，在基建地产投资先后回暖的带动下，预计行业基本面将在6月迎来较明显改善。

　　报告称，温总理23日主持召开国务院常务会议所涉及内容进一步支持了对于基建地产将先后回暖的判断，将对机械行业中的工程机械、铁路设备、能源机械产生积极影响。制造业在很长时间要面临产能消化的问题，2012年制造业固定资产投资全年将呈现下行趋势。基建投资增速一季度见底，二季度已经开始逐步回升，房地产投资增速上半年呈下行趋势，但是下半年将回升。

　　有分析师对记者表示，2012年公司通过集中采购、新产品推出、规模效应以及继续增加大中型起重机的比重，预计将使起重机毛利率继续提升。而目前混凝土搅拌站和混凝土泵车的需求和增速最高，公司的混凝土产品有一定的技术储备，未来在收入中的占比将不断提升。而在国内需求下滑的情况下出口业务目前有持续的增长，目前公司的出口主要集中在发展中国家，因此受欧债危机的影响较小，预计2012年除了起重机之外，装载机、压路机和平地机的出口也会有比较好的表现。