三一重工26亿买下德国“大象”

　　三一吞象

　　据三一重工方面近日介绍，三一重工控股子公司三一德国有限公司联合中信产业投资基金（香港）顾问有限公司，于1月20日与普茨迈斯特的创始人卡尔（持普茨迈斯特99%股份）等签署了《转让及购买协议》。三一德国公司和中信基金共同收购普茨迈斯特100%股权，出资3.6亿欧元，其中三一德国公司收购90%股权，出资3.24亿欧元（约合人民币26.54亿元），中信基金收购10%股权。

　　据了解，在两个月前，双方在印度的一个项目招标中还是竞争对手，之所以能闪婚，缘于“大象”主动寻求并购方。卡尔的子女并不打算继续经营混凝土机械行业，而作为公司创始人的卡尔，已将精力转移到慈善和道德研究中去。

　　大象下坡

　　值得关注的是，三一收购的时机，正值“大象”走下坡路。公开数据显示，截至2010年12月31日，“大象”的净资产为1.77亿欧元，2010年全年实现销售收入5.5亿欧元，净利润150万欧元；预计2011年全年实现销售收入5.6亿欧元，净利润600万欧元。

　　据招商证券分析师刘荣介绍，“大象”在2003年随着全球经济增长进入高成长期，2007年销售收入达到历史高点，为10亿欧元。2008年，受全球金融危机影响和中国竞争对手的夹击，“大象”的销售和盈利开始下滑，2008年收入4.5亿欧元，出现了公司成立50年来的第一次亏损。2008年以后，在全球债务危机的影响下，“大象”的业绩回升缓慢，2011年预计收入仅为历史最高点的57%，净利润约为最高点的十分之一。而从2008年以后，在中国4万亿元投资刺激措施的带动下，三一的营收不断创下新高，这或许正是双方达成这一交易的深层次原因。

　　“当我们进入这个行业时， 大象 是全球第一，和它合作是可望而不可求的。”梁稳根坦言。但现在的形势显然发生了变化，一位三一的工作人员近日转述了“大象”管理层稍早前考察三一后给出的评价 “看了你们的企业，才知道和你们竞争是没有希望的”。

　　市场叫好

　　近日，券商等市场研究机构纷纷针对这一收购发表研报，赞扬声一片。根据深圳证券信息有限公司数据中心提供的数据，三一重工共获得10家机构的推荐，包括国泰君安、中投证券、申银万国、招商证券等在内的大小券商纷纷给出“推荐”、“强烈推荐”、“增持”、“买入”等评价。

　　近日，三一重工跳空高开，收盘时涨1.57%，报14.21元/股。

　　“蛇吞象”质疑

　　尽管这一交易郎情妾意，市场评价也颇高，但“蛇吞象”的收购仍然受到了一些质疑，质疑的焦点集中在三一的现金流能否支撑收购、三一能否得到真正的核心技术、国外工人如何顺利安置等方面。

　　三一重工此番收购须花费26.54亿元，而去年三季报显示，三一重工的经营活动净现金流为负15.16亿元（注：筹资活动净现金流逾110亿）。因此，外界质疑以三一重工目前的资金状况，可能不足以买得起“大象”。对此，三一重工总裁向文波近日在发布会上表示：“每次开会我都受到董事长批评，因为现金太多。去年年底，公司现金有100多亿，负债比例是50%多一点，而且我们还有强大的筹融资能力。这个收购折算成市值，还不到我们市值的5%”。

　　对于三一能否通过此次收购得到对方真正的核心技术的疑问，向文波称：“公司董事会当时的想法是：即使花200亿元，也要拿下 大象 。200亿元相当于三一两年的利润，但至少可以为公司的国际化减少5到10年的时间。三一将此次收购定位为战略性并购，战略性并购是将改变世界竞争格局的并购。谁拥有 大象 ，就意味着拥有了这个行业的世界性技术和世界性体系，通过这次收购，三一将拥有对方的全部专利，这将奠定三一重工在全球混凝土行业的世界地位”。

　　据悉，三一重工宣布收购“大象”后，由于对收购不知情，同时担心失业，有数百名德方工人在“大象”总部门前举行示威。对此，向文波近日表示：“我们不会解雇一个员工，并要通过有效分工和扩充产品线来增加就业，招聘更多海外员工”。而对于中外企业文化的整合，向文波称，这的确是一个很大的问题，但相信作为民企的三一和私营企业的“大象”拥有同样的市场血统，他对今年一季度完成交易审核充满信心。

　　小资料

　　“大象”的由来

　　1958年，普茨迈斯特公司（Putzmeister）的“灵魂领导人” 工程师卡尔创建了KS机器制造公司，第一台灰浆机诞生。卡尔坚信他生产的机器是顶级的，于是把公司的名字改成了PUTZMEISTERPUT，其中“PUTZ”在德语里是灰浆的意思，而“MEISTER”是大师的意思，Putzmeister意即“灰浆机大师”。

　　1971年，Putzmeister C形阀获得了专利，这个看上去像极了大象鼻子的C形阀给普茨迈斯特带来了一个新的名字 “大象”。

　　三一集团

　　三一集团有限公司是中国最大、全球第六大工程机械制造商。2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值，首次入围英国《金融时报》全球500强排行榜，成为唯一上榜的中国机械企业。

　　三一集团的核心企业三一重工于2003年7月3日上市，是中国股权分置改革首家成功并实现全流通的企业。