主题词:三一重工 中信基金 德国普茨迈斯特

三一重工26亿买下德国“大象”

2012-02-01 中投机械网
 
中投顾问提示:据三一重工方面近日介绍,三一重工控股子公司三一德国有限公司联合中信产业投资基金(香港)顾问有限公司,于1月20日与普茨迈斯特的创始人卡尔(持普茨迈斯特99%股份)等签署了《转让及购买协议》。

  三一吞象

  据三一重工方面近日介绍,三一重工控股子公司三一德国有限公司联合中信产业投资基金(香港)顾问有限公司,于1月20日与普茨迈斯特的创始人卡尔(持普茨迈斯特99%股份)等签署了《转让及购买协议》。三一德国公司和中信基金共同收购普茨迈斯特100%股权,出资3.6亿欧元,其中三一德国公司收购90%股权,出资3.24亿欧元(约合人民币26.54亿元),中信基金收购10%股权。

  据了解,在两个月前,双方在印度的一个项目招标中还是竞争对手,之所以能闪婚,缘于“大象”主动寻求并购方。卡尔的子女并不打算继续经营混凝土机械行业,而作为公司创始人的卡尔,已将精力转移到慈善和道德研究中去。

  一个有意思的细节是,双方原定于1月19日签署协议,后因德国法律程序等原因推迟。为了推进这一交易,卡尔与三一集团董事长梁稳根交换了彼此的手表,并调到了同一时间,约定尽快完成协议的签署。梁稳根称,他给卡尔的手表,是其独生子用第一份工资给自己购买的礼物;而卡尔的手表是其妻子赠送的礼物,在他手上已经戴了25年。

  大象下坡

  值得关注的是,三一收购的时机,正值“大象”走下坡路。公开数据显示,截至2010年12月31日,“大象”的净资产为1.77亿欧元,2010年全年实现销售收入5.5亿欧元,净利润150万欧元;预计2011年全年实现销售收入5.6亿欧元,净利润600万欧元。

  据招商证券分析师刘荣介绍,“大象”在2003年随着全球经济增长进入高成长期,2007年销售收入达到历史高点,为10亿欧元。2008年,受全球金融危机影响和中国竞争对手的夹击,“大象”的销售和盈利开始下滑,2008年收入4.5亿欧元,出现了公司成立50年来的第一次亏损。2008年以后,在全球债务危机的影响下,“大象”的业绩回升缓慢,2011年预计收入仅为历史最高点的57%,净利润约为最高点的十分之一。而从2008年以后,在中国4万亿元投资刺激措施的带动下,三一的营收不断创下新高,这或许正是双方达成这一交易的深层次原因。

  “当我们进入这个行业时, 大象 是全球第一,和它合作是可望而不可求的。”梁稳根坦言。但现在的形势显然发生了变化,一位三一的工作人员近日转述了“大象”管理层稍早前考察三一后给出的评价 “看了你们的企业,才知道和你们竞争是没有希望的”。

  市场叫好

  近日,券商等市场研究机构纷纷针对这一收购发表研报,赞扬声一片。根据深圳证券信息有限公司数据中心提供的数据,三一重工共获得10家机构的推荐,包括国泰君安、中投证券、申银万国、招商证券等在内的大小券商纷纷给出“推荐”、“强烈推荐”、“增持”、“买入”等评价。

  近日,三一重工跳空高开,收盘时涨1.57%,报14.21元/股。

  “蛇吞象”质疑

  尽管这一交易郎情妾意,市场评价也颇高,但“蛇吞象”的收购仍然受到了一些质疑,质疑的焦点集中在三一的现金流能否支撑收购、三一能否得到真正的核心技术、国外工人如何顺利安置等方面。

  三一重工此番收购须花费26.54亿元,而去年三季报显示,三一重工的经营活动净现金流为负15.16亿元(注:筹资活动净现金流逾110亿)。因此,外界质疑以三一重工目前的资金状况,可能不足以买得起“大象”。对此,三一重工总裁向文波近日在发布会上表示:“每次开会我都受到董事长批评,因为现金太多。去年年底,公司现金有100多亿,负债比例是50%多一点,而且我们还有强大的筹融资能力。这个收购折算成市值,还不到我们市值的5%”。

  对于三一能否通过此次收购得到对方真正的核心技术的疑问,向文波称:“公司董事会当时的想法是:即使花200亿元,也要拿下 大象 。200亿元相当于三一两年的利润,但至少可以为公司的国际化减少5到10年的时间。三一将此次收购定位为战略性并购,战略性并购是将改变世界竞争格局的并购。谁拥有 大象 ,就意味着拥有了这个行业的世界性技术和世界性体系,通过这次收购,三一将拥有对方的全部专利,这将奠定三一重工在全球混凝土行业的世界地位”。

  据悉,三一重工宣布收购“大象”后,由于对收购不知情,同时担心失业,有数百名德方工人在“大象”总部门前举行示威。对此,向文波近日表示:“我们不会解雇一个员工,并要通过有效分工和扩充产品线来增加就业,招聘更多海外员工”。而对于中外企业文化的整合,向文波称,这的确是一个很大的问题,但相信作为民企的三一和私营企业的“大象”拥有同样的市场血统,他对今年一季度完成交易审核充满信心。

  小资料

  “大象”的由来

  1958年,普茨迈斯特公司(Putzmeister)的“灵魂领导人” 工程师卡尔创建了KS机器制造公司,第一台灰浆机诞生。卡尔坚信他生产的机器是顶级的,于是把公司的名字改成了PUTZMEISTERPUT,其中“PUTZ”在德语里是灰浆的意思,而“MEISTER”是大师的意思,Putzmeister意即“灰浆机大师”。

  1971年,Putzmeister C形阀获得了专利,这个看上去像极了大象鼻子的C形阀给普茨迈斯特带来了一个新的名字 “大象”。

  三一集团

  三一集团有限公司是中国最大、全球第六大工程机械制造商。2011年7月,三一重工以215.84亿美元的市值,首次入围英国《金融时报》全球500强排行榜,成为唯一上榜的中国机械企业。

  三一集团的核心企业三一重工于2003年7月3日上市,是中国股权分置改革首家成功并实现全流通的企业。

 
 
 
相关报告
 
相关新闻
 
【研究报告查询】
请输入您要找的
报告关键词:
0755-82571522
 点击展开报告搜索框