中联重科净利增长 工程机械行业景气超预期

 　　中金公司吴慧敏认为，房地产市场回暖及基建投资的持续性高增长将拉动工程机械需求。认为，上半年投资基本完成了全年规划的 30%-40% 下半年任务更加繁重。同时，上半年投资中土地购置及前期准备费用占比较高，基建项目尚未大规模展开，设备采购计划尚未充分实施。此外，上半年建筑企业购置设备态度相对保守，设备使用率普遍处于历史较高状态。今年工程机械仍将维持一个较高景气周期。

　　业内人士指出，下半年固定资产投资将依然旺盛。

　　二季度毛利率回升

　　分产品看，混凝土机械收入达 35.34 亿元，同比增长 62.01% 占比达 39.21% 起重机械收入达 36.63 亿元，增长 16.73% 占比 39.53% 分地区看，公司出口依然低迷，扣除了 CIFA7.28 亿元的收入，公司的出口收入只有 5.27 亿元，同比下降约 50%

　　上半年中联的起重机销量同比增长 8% 远高于行业整体 2.15% 增速；混凝土机械收入扣除 CIFA 后同比增长 28.66% 也高于行业平均增速。

　　中联重科上半年综合毛利率为 25.78% 同比下降 4.03 个百分点。但二季度毛利率为 26.16% 比一季度提高 1 个百分点，同比下降 1.94 个百分点。如果扣除去年下半年新并入的产品，公司毛利率与去年同期持平。

　　中联的三项费用率处于近年来最低水平。公司的三项费用率为 10.95% 同比下降 0.63 个百分点，比一季度下降 3.07 个百分点。其中，销售费用率同比下降 1.41 个百分点，财务费用率同比上升 0.77 个百分点。

　　行业维持高景气

　　中联重科上半年混凝土机械收入远超市场预期。其中， 5 6 月份中联的混凝土泵车销量均超过 200 台，达到历史最高水平。

　　同时，中联重科小吨位起重机在产品中的比例有所增加：上半年公司销售汽车起重机 3004 台，同比增长 6.87% 该业务收入增速为 16.73% 这反映了中联起重机产品的发展趋势。

　　业内人士指出，下半年对工程机械的需求将呈现 “ 淡季不淡 ” 局面。华泰证券分析师陈耀邦认为，房地产投资（剔除土地购置及其他费用）预计对工程机械采购的带动率为 19% 基建为 7.2% 而工程机械投入占采矿业总投资的比重约为 9% 2009 年下半年房地产投资加速将进一步提升工程机械需求，行业增长将超出市场预期。